ทำไมทรัมป์ถึงตะโกนใส่พาวเวล?

เดือนมิถุนายน 2025 โดนัลด์ ทรัมป์ออกมากำกับสื่อโซเชียลมีเดียครั้งที่ 17 ในสองเดือน โดยเรียกประธานเฟดเจโรเม พาวเวลว่า “คุณนายช้าเกินไป” (ฉายาที่เขาสร้างขึ้นเอง) เขาอ้างว่ายุโรปลดดอกเบี้ยแล้วถึง 10 ครั้ง เราไม่ทำอะไรเลย มีแต่เศรษฐกิจโต อินฟเลชันหายไปแล้ว — เหตุใดจึงไม่ลดดอกเบี้ยสองเปอร์เซ็นต์?

ยอมรับเถอะ: มันเหมือนกำลังดูซีรีส์ตลกราคาแพง การอดีตประธานาธิบดีตะโกนใส่นักบริหารที่ไม่มีการเลือกตั้งเรื่องดอกเบี้ย ก็แต่ภายใต้ความฮึกเหิมคือความตึงเครียดจริงๆ

เครื่องระเบิดหนี้ใต้วอชิงตัน

ทรัมป์อยากได้อะไร? เพื่อลดต้นทุนหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ โดยคำนวณว่าหากลดดอกเบี้ยสองเปอร์เซ็นต์ จะประหยัดได้ถึง $80,000,000,000/ปี ก็ดูโอเค — หากตลาดไม่ตกใจ

แต่ความจริงคือ การลดดอกเบี้ยก่อนเวลาอาจกระตุ้นให้เกิดฟองสบู่ในตลาดและทำให้นักลงทุนเลิกซื้อพันธบัตรรัฐบาล ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น เป็นเหมือนพยายามเย็นไข้มาร้อนโดยเปิดเครื่องปรับอากาศไว้อย่างเต็มแรง

“ไม่มีインฟเลชัน” เป๊ะหรือเปล่า?

ทรัมป์บอกว่า “อินฟเลชันหายไปแล้ว!” แต่ข้อมูลกลับบอกตรงข้าม: PCE พื้นฐานยังอยู่เหนือระดับ 3% และราคาพลังงานผันผวนจากความตึงเครียดโลก

ขณะเดียวกันตลาดแรงงานแข็งแกร่ง: อัตราการว่างงานคงอยู่ที่ 4.5% และเงินเดือนเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 4% ส่วน GDP เหลือแค่น้อยลงในไตรมาสแรก — โดยเฉพาะจากการปรับปรุงสินค้าคงคลัง

พาวเวลไม่ได้มองข้ามสถานการณ์ เขาแค่อยากเห็นหลักฐานแน่นอนของภาวะชะลอเศรษฐกิจ ก่อนจะดำเนินการ

การแย่งอำนาจหลังประตูเหล็ก

ขอชัดเจน: เรื่องนี้ไม่ใช่แค่ว่าเศรษฐศาสตร์เท่านั้น มันคือละครการเมือง ทรัมป์ผลักภาษีนำเข้าเพิ่ม — จากนั้นมายืนตำหนิตอบแทนโดยขอให้เฟดร่วงลง เพื่อลดผลกระทบ เขาอยากได้มูลค่ากระตุ้นเศรษฐกิจ หลัง การขยายนโยบายการคลัง — เมื่อมันผิดกฎทองของธนาคารกลาง: การเงินควรถามตอบสถานการณ์ เชิงประจักษ์ กรอบกฎหมายและภาระหน้าที่ของตนเอง

แต่ว่านี่แหละ…แรงกดจากฝ่ายการเมือง มาชนกับเอกราชของสถาบัน และฝ่ายไหนก็เตรียมจะถอนตนออกมายากกว่าเดิมนัก

คนในวงการมองอย่างไร? (คำใบ้นะ: มี分歧)

• รองประธานเฟด กูลสビー: “เราเห็นไม่มีภาวะขาดแคลนราคาเพิ่มขึ้นครัวเรือนหลังมาตรการภาษีนำเข้า” — สัญญาณว่ายังสามารถปล่อยให้อ่อนแอลงได้นิดหน่อย c- ซีอีโอ Fannie Mae พูลเต: “ตลาดบ้านเราจำเป็นต้องบรรเทาตอนนี้” — อ้างว่าวิกฤตราคาจำนองมาจากพฤติกรรมเฟดน้อยลง c- โค๊กซ์ (Harris Financial): พยากรณ์จะเกิด ‘Soft Landing’ โดยคาดหวังการลดดอกเบี้ยในกรกฎาคมหรือกันยายน หากแรงงานชะลอลงโดยไม่มีเงินเดือนหรือราคาเพิ่มพรวดพราดร้อนเกินไป c- แต่นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากเตือนห้ามน้ำตาไหลเร็วก่อนเวลา: c> “หากลดดอกเบี้ยก่อนเวลา จะกระตุ้นอนุมูลความคาดหวังของอินฟเลชัน และทำลายความไว้วางใจในภาระหน้าที่ของเฟด” — กรे�็กอรี่ เดาวาโค, Chief Economist EY c- บทสรุป: การลดสองครั้งปลายปี2025 มีโอกาสสูง — หากยอดงานเติบโตชะลอลงโดยปราศจากแรงกดเงินเดือนหรือราคาแทรกแซงอย่างรุนแรง c- ## เพราะอะไรถึงรอ?c- c- เพราะตลาดกลัวความ Incertainty เสรียวกว่าอะไรๆ c- c- เมื่อผู้นำโจมตีสถาบันสาธารณะ ก็เสี่ยงทำลายความเชื่อมโยงในค่าเงินสหรัญ โดยเฉพาะเสถียรภาพระยะยาว c- c- และใช่ว่าฉันจะพูดน้ำเสียงแบบแผ่นเสียงหมุนคราม ๆ อ่านคำแนะนำเสมอ ‘รอข้อมูล’ c- c- เพราะเหตุผลสำคัญของการดำรงตำแหน่งธนาคารกลางคือ c- c- เป็นคนธรรมดาเมื่ออารายธรรมแห่งโกลาหล đòiให้มากำเนิดกล้าหาญc- c- เป็นคนสงบเมื่อมวลชนตะโกนมายืนตรง ๆc- c- เป็นคนทำในสิ่งที่ควรทำ—not what is popular