트럼프가 왜 폴러를 비판하는가?

2025년 6월, 도널드 트럼프는 두 달 만에 17번째 SNS 발언으로 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 폴러를 ‘너무 늦은 사람’이라 비난합니다. 유럽은 10번 금리를 내렸고, 미국은 아무것도 안 한다고 주장합니다. 인플레이션이 사라졌고 경제는 호황인데, 왜 이자율을 2%나 낮추지 않는가?

이건 마치 고가의 코미디처럼 보입니다. 전 대통령이 무임승객 같은 기관 책임자에게 소리를 지르는 모습이죠. 하지만 그 뒤에는 진짜 긴장감이 있습니다.

재정 위기 속 미국의 국채 부담

트럼프는 금리를 낮춰 정부 차입 비용을 줄이고 싶습니다. 그 계산법은 단순: 이자율 2% 인하 → 연간 $800억 절감. 하지만 시장이 충격을 받지 않는다는 전제가 필요합니다.

사실, 조기 금리 인하로 자산 버블이 커지고 채권 수요가 줄어들면 오히려 수익률(금리)은 오릅니다. 마치 열기를 식히려고 히터를 틀어놓는 꼴입니다.

‘인플레이션 없음’이라는 말의 진실

트럼프는 계속해서 “인플레이션이 사라졌다”고 말하지만 데이터는 다릅니다: 핵심 PCE는 여전히 3% 이상이며, 글로벌 긴장으로 에너지 가격은 변동성이 큽니다.

노동시장은 여전히 탄탄: 실업률은 4.5% 유지 중이며 임금은 해마다 4% 상승하고 있습니다. GDP는 Q1에 약간 하락했지만 대부분 재고 조정 때문입니다.

폴러는 현실을 무시하지 않습니다—경제 둔화 증거가 명확해질 때까지 기다리는 것입니다.

문닫힌 방 안의 권력 다툼

정말 중요한 건 단순한 경제학이 아닙니다—정치극입니다. 트럼프는 관세를 올려 물가를 올린 후, 그 결과를 폴러에게 전가하며 금리 인하를 요구합니다. fiscal 확장을 한 후 자발적인 자금 조달(즉, 통화정책)으로 해결하려 하는데—이는 중앙은행의 기본 원칙과 모순됩니다: 통화정책은 상황에 반응해야지 창출해서는 안 됩니다.

하지만 지금 우리는 정치적 압박과 기관 독립성 사이에서 맞서고 있으며, 양측 모두 물러서지 않고 있습니다.

전문가들의 진짜 의견 (스포일러: 의견 분열)

• Fed 부의장 굴스비: “관세 도입 이후 특별한 인플레이션 상승 없음.” → 초기 완화 가능성 제시
• 패니 메 이사회 회장 펄트: “주택시장 지금 바로 구조 지원 필요.” → Fed 무대책 책임
• 코크 (해리스 파이낸셜): 부드러운 낙하 예측하며 노동 시장 냉각 징후로 보면 7월~9월 금리 인하 가능 예측 그러나 대부분 경제학자들은 과도한 행동을 경계: > “조기에 내릴 경우 인플레이션 기대감이 커지고 Fed 신뢰도 저하” — EY 수석 경제학자 그레고리 더코 The consensus? 두 번의 금리 인하는 늦여름~초겨울 가능 — 하지만 일자리 성장 둔화 + 임금/물가 상승 없어야 함.

그렇다면 그냥 기다리는 건 어때?

왜냐하면 시장이 가장 두려워하는 건 불확실성이며, 이 치열한 언쟁이 매일 그것을 키우기 때문입니다. Policies and institutions are at risk when leaders attack them publicly—not just interest rate decisions but the dollar’s long-term credibility itself. The truth? I sound like a broken record saying “wait for data.” But that’s exactly why central banks exist—to be boring when chaos demands boldness, to stay calm when politicians scream, to do what’s right—not what’s popular.