Y Combinatorから10億ドル評価値へ

2017年にDevin FinzerとAlex AtallahがY Combinatorを通じてOpenSeaを立ち上げた時、彼らでさえ自社のNFTマーケットプレイスが暗号通貨界の流星となることを予測できませんでした。2015年からブロックチェーン動向を分析してきた私にとって、OpenSeaの物語は特に示唆に富んでいます。

パーフェクトストーム（2021年版）

Bored ApeのJPEGが数百万ドルで取引されていた時代を覚えていますか？それがOpenSeaの黄金期でした。2022年第1四半期には従業員300人で2億6500万ドルの収益を上げ、その秘訣は高額な猿画像取引ごとに10％の手数料を徴収することでした。しかし、賢い投資家が知っているように、一般投資家のFOMOがピークに達した時こそ撤退のタイミングです。創設者たちは133億ドル評価値の資金調達ラウンドで、自社株の一部を密かに売却しました。

規制の裁きが迫る

SECからのWells通知は鳩便ではなく、2年間にわたる召喚状と文書請求の後に届きました。SECの主張は「特定のNFTが未登録証券に該当する」というものです。OpenSeaの法務チームは2022年から従業員に対し、「取引所」や「トレーディング」といった用語の使用を避けるよう指導してきましたが、Gary Gensler氏を感心させるような言葉遊びではありません。

一方、競合他社は弱みにつけ込みました：

• Blur: クリエイターへのロイヤルティを廃止してトレーダーを獲得
• Magic Eden: より良い条件でトップNFTコレクションを奪取

没落の解剖学

内部文書から明らかな重大な過ち：

1. 2022年の暴落時に財務準備金をETHで保有（80％減価）
2. 「OpenSea 2.0」リブランディングとして偽装した人員削減
3. Blurの投機的な顧客層を追いかけ核心的クリエイターを見捨てる

現在の現金ポジション（4億3800万ドル）で時間は買えるかもしれませんが、暗号通貨ベテランなら誰でも知っているように：流動性があっても製品と市場の適合は別物です。真の問題はNFT自体の存続ではなく、音楽が止まった時にOpenSeaがなお関連性を保てるかどうかです。