ビットコイン供給逼迫：企業が12,400 BTCを購入、マイニング生産量は3,150に減少

機関投資家による積極的な購入

企業が1週間でマイニング生産量の4倍ものビットコイン（12,400対3,150 BTC）を購入したことは、ケンブリッジ出身のクオンツでも驚きです。Bitcoin Historianの最新データによると、上場企業（おそらくMicroStrategyなど）はBTCを驚異的なペースで蓄積しています。

マイニングの数学が合わない

現在の難易度では、全世界のマイニングネットワークは1日約900 BTCを生成します。すべてのASICが完璧に動作すれば週6,300 BTCですが、報告されている3,150 BTCの生産量は、深刻なインフラ障害またはマイナーが売却せずに保有していることを示唆しています。Pythonモデルによると、取引所の残高は5年ぶりの低水準であり、休眠中の供給量は過去最高を記録しています。

今回はなぜ違うのか

2021年のブルランは個人投資家のFOMO（恐怖と強迫観念）によるものでした。現在の蓄積は冷静な企業の計算に基づいています：

• バランスシート・アービトラージ：債券利回りが実質マイナスで株式がレンジボンドの中、BTCのボラティリティはますます合理的に見える
• ヘッジ戦略：通貨不安に直面する企業（アルゼンチンのSaaS企業など）はBTCをナシム・テレブ推奨の「反脆弱」資産として扱う
• 規制キャプチャ：SECのETF承認により機関向けオンボーディングが可能に

四半期ごとにヘッジファンドクライアントに伝えているように、企業とマイナーが同時に取引所への供給を止めると、流動性不足が発生し…価格は上昇傾向になります。