Vì Sao Trump Gầm Gừ Với Powell?

Tháng 6 năm 2025, Donald Trump tiếp tục loạt tweet thứ 17 trong hai tháng – lần này gọi Chủ tịch Fed Jerome Powell là “Ông Quá Muộn” (tên do ông tự đặt). Ông cho rằng châu Âu đã cắt lãi suất đến 10 lần, Mỹ chẳng làm gì. Không lạm phát, kinh tế bùng nổ – tại sao không giảm ngay hai điểm phần trăm?

Tôi thừa nhận: đây như một bộ phim hài đắt tiền. Một cựu tổng thống hét vào một quan chức không được bầu mà chỉ vì lãi suất. Nhưng phía sau màn kịch là căng thẳng thực sự.

Bom Nợ Đang Nổ Dưới Washington

Trump muốn giảm lãi suất để cắt chi phí vay chính phủ Mỹ. Tính toán của ông: giảm 2% → tiết kiệm 80 tỷ USD/năm. Nghe có vẻ tốt – nhưng nếu thị trường hoảng loạn thì sao?

Sự thật? Giảm lãi suất quá sớm có thể làm bong bóng tài sản nở to và khiến nhu cầu mua trái phiếu kho bạc sụt giảm – đẩy lợi suất lên cao, chứ không phải hạ thấp. Như cố gắng làm mát sốt bằng cách bật máy sưởi.

‘Không Lạm Phát’ Có Nghĩa Là Gì?

Trump luôn nói “lạm phát đã biến mất!” Nhưng dữ liệu lại nói ngược lại: PCE nền tảng vẫn trên mức 3%, giá năng lượng bất ổn do căng thẳng toàn cầu.

Lực lượng lao động vẫn mạnh: tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,5%, lương tăng trung bình 4%/năm. GDP suy giảm nhẹ quý I – nhưng chủ yếu do điều chỉnh tồn kho.

Powell không bỏ qua thực tế – ông đang chờ bằng chứng rõ ràng về suy thoái kinh tế trước khi hành động.

Cuộc Chiến Quyền Lực Trong Phòng Kín

Hãy nói rõ: đây không chỉ là kinh tế vĩ mô – mà là sân khấu chính trị. Trump áp thuế khiến chi phí nhập khẩu tăng, rồi đổ lỗi cho Powell vì không cứu bằng cắt lãi suất. Ông muốn kích thích kinh tế sau khi mở rộng chi tiêu nhà nước – nhưng điều này vi phạm một nguyên tắc vàng của ngân hàng trung ương: chính sách tiền tệ phải phản ứng với tình hình, chứ không tạo ra nó.

Nhưng giờ đây – áp lực chính trị chạm vào độc lập của tổ chức trung ương – và cả hai bên đều không chịu nhượng bộ.

Chuyên Gia Thực Sự Nghĩ Gì? (Spoiler: Phân Cực)

• Phó Chủ tịch Fed Goolsbee: “Chúng tôi chưa thấy đợt tăng lạm phát rõ rệt sau các biện pháp thuế.” → Có thể cân nhắc nới lỏng sớm.
• CEO Fannie Mae Pulte: “Thị trường bất động sản cần cứu trợ ngay.” → Chỉ trích Fed trì hoãn.
• Cox (Harris Financial): Dự báo đạt mục tiêu mềm mại, dự kiến cắt lãi vào tháng Bảy hoặc Tháng Chín nếu việc làm chậm lại mà không tăng lương hay giá cả vượt kiểm soát.

Nhưng đa số chuyên gia cảnh báo về hành động quá sớm:

“Cắt lãi quá sớm sẽ nuôi dưỡng kỳ vọng lạm phát — và làm suy yếu niềm tin vào nhiệm vụ của Fed.” — Gregory Daco, Giám đốc Kinh tế EY

Đồng thuận? Có thể có hai đợt cắt trong cuối năm 2025 — nhưng chỉ khi tăng trưởng việc làm chậm đáng kể mà không kèm theo tăng lương hay giá cả leo thang.

Vậy Tại Sao Không Chờ?

Vì thị trường ghét nhất sự bất định hơn mọi thứ khác — và cuộc chiến ngôn từ này đang thổi bùng nó mỗi ngày. Khi lãnh đạo công khai tấn công tổ chức trung tâm, họ rủi ro làm lung lay niềm tin vào đồng đô la – không chỉ riêng quyết định lãi suất mà còn cả ổn định dài hạn. Theo dõi bài viết để hiểu lý do tại sao các ngân hàng trung ương tồn tại: để trở nên nhàm chán khi thế giới hỗ loạn, cứ im lặng khi chính trị viên hét lên, làm đúng điều cần thiết — chứ không phải điều được yêu thích.