IPO ของ Circle: การกำหนดนิยามใหม่ของมูลค่าคริปโต

เมื่อ Circle เปิดตัวสู่สาธารณะด้วยกำไร 250% ใน 2 วัน นี่ไม่ใช่แค่ IPO อีกต่อไป แต่เป็นการส่งสัญญาณให้โลกการเงินแบบดั้งเดิมตื่นตัว ในฐานะนักวิเคราะห์คริปโตที่ติดตาม Stablecoin มาตั้งแต่เริ่มต้น ผมไม่เคยเห็น Wall Street ตื่นตัวอย่างนี้เพื่อเข้าใจโลกของเรา

ตัวเลขเบื้องหลังความบ้าคลั่ง

• อัตราส่วนราคาต่อรายได้ 15 เท่า
• กำไรหลายหลาก 160 เท่า (เทียบกับ Coinbase ที่เพียง 25 เท่า)
• ปริมาณการทำธุรกรรม 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ สนับสนุนมูลค่าการประเมิน 60 พันล้านดอลลาร์

“ข้อผิดพลาด” ในการกำหนดราคาของธนาคารที่ทิ้งเงิน 29 พันล้านดอลลาร์ไว้บนโต๊ะ ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันยังไม่เข้าใจข้อเสนอมูลค่าพื้นฐานของคริปโต แต่มีสิ่งหนึ่งที่พวกเขาพลาดไป:

เศรษฐศาสตร์ที่ซ่อนอยู่ของ Stablecoins

ในขณะที่ทุกคนจดจ่อกับตัวเลขหลักของ Circle เรื่องจริงอยู่ที่ข้อตกลงการแบ่งปันผลกำไรกับ Coinbase ลองคิดแบบนี้: Coinbase เป็นผู้ดำเนินการช่องทางการจัดจำหน่าย USDC ในขณะที่ Circle จัดการการผลิต สิ่งนี้สร้างคูเมืองทางเศรษฐกิจที่ผู้เข้ามาใหม่ไม่สามารถเลียนแบบได้ง่าย

สามประเด็นสำคัญ:

1. การเก็งกำไรด้านกฎหมาย: ด้วยความเป็นไปได้ที่ Tether จะออกจากตลาดสหรัฐฯ Circle จึงกลายเป็นตัวเลือกที่ปฏิบัติตามกฎหมายโดยปริยาย
2. การแข่งขันของธนาคาร: ข่าวลือเกี่ยวกับกลุ่ม Stablecoin ของ JPMorgan เผชิญกับการต่อสู้อย่างยากลำบากกับเอฟเฟกต์เครือข่ายที่มีอยู่แล้ว
3. กลุ่มผลกำไร: ไม่เหมือนหุ้น meme, Stablecoin สร้างรายได้จริง - ประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปีจากผู้ออกทั้งหมด

เมื่อการเงินแบบดั้งเดิมพบกับคริปโต

ช่วงเวลาที่น่าสนใจที่สุด? การเห็นนักการเงินอาวุโสในชุดสูทผสมผสานกับชาวคริปโตพื้นบ้านในงานเลี้ยง IPO ของ Circle การชนกันของโลกทั้งสองนี้ส่งสัญญาณบางอย่างที่ลึกซึ้ง: Stablecoin ได้กลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่าง TradFi และ DeFi

สำหรับ “บริษัทสำรองคริปโต” แบบ Michael Saylor? พวกมันเป็นการทดลองทางวิศวกรรมการเงินที่น่าสนใจ แต่ส่วนใหญ่ขาดความขาดแคลนพื้นฐานของ Bitcoin เงินอัจฉริยะกำลังเดิมพันในโครงสร้างพื้นฐานเช่น Circle - บริษัทที่ทำให้เกิดการเคลื่อนย้ายมูลค่าแทนที่จะเพียงแค่กักเก็บสินทรัพย์

บรรทัดล่าง: ความสำเร็จของ Circle พิสูจน์ว่า Stablecoin เป็นมากกว่าแค่รางเงิน - พวกมันกำลังกลายเป็นรากฐานของระบบการเงินใหม่ และจากการประเมินค่าเหล่านั้น ตลาดเพิ่งเริ่มต้นที่จะกำหนดราคานี้