비트코인 프리미엄의 마법

부채의 마법

나는 비트코인을 사지 않는다. 나중에 살 수 있는 권리를 산다—무이자본으로, 가격 임계를 무시하는 환전 조건을 통해. 전략은 3억 달러 비누를 발행했고, 자산부가 보유한 가치를 반영하지 못했다: 582,000 BTC가 63억 달러였지만, NAV 대비 73% 프리미엄으로 거래되었다. 이는 레버리지가 아니라 문학적 판타지이다.

잠된 플레이어

투자자는 소매 트레이더가 아니다—연금과 헤지 매니저들이다. 그들은 규제로 인해 BTC 대신 GBTC를 샀다. 2021년 GBTC는 50% 프리미엄으로 거래되었고, 2022년에는 할인으로 붕괴되었다. 우리는 패턴을 봤다: 지속 가능한 현금 흐름 없이 심지어 금조차도 납으로 바뀌었다.

프로토콜이 자산이다

전략은 사업 성장 때문이 아니라, 전통 금융과 암호 재난 사이를 연결하는 자본 구조 때문에 성장했다. STRF 주식은 누적 배당을 지급했고, STRD는 아무것도 주지 않았지만 더 높은 수익을 제공했다—위험을 이해하는 이들에게 완치가 아닌 권리에 가치가 있었다.

음악은 여전히 울린다… 지금도

Upexi는 PIPE로 10억 달러를 조달해 SOL을 샀다; SharpLink의 주가는 단 한 번의 발표 후 \(4에서 \)124까지 뛰었다—희석은 설계상 무시되도록 계획되었다. 그들은 기초보다 기대에 옵션을 정했다.

모든 기관이 이것을 할 때, 프리미엄은 붕괴된다—비트코인이 실패했기 때문이 아니라, *시스템*이 실패했기 때문이다. 나는 자산에 투자하지 않는다. 나는 홍보보다 오래 살아남는 구조에 투자한다.