SEC의 규제 기로

런던 금융 중심지에서 5년간 암호화폐 시장을 분석한 결과, 규제 당국은 항상 혁신보다 세 걸음 뒤처져 있습니다. 안드레센 호로위츠(a16z)는 SEC에게 따라잡을 수 있는 로드맵을 제시했는데요. 이 제안서는 미국이 다음 금융 혁명을 주도할지 뒤처질지를 결정할 6가지 중요한 개혁을 담고 있습니다.

1. 에어드롭 명확성: 규제 회피 게임 종료

현재 SEC의 에어드롭 입장은 중세 연금술과 비슷합니다. 모두가 이해하는 척하지만 설명하라고 하면 어려워하죠. 프로젝트들은 커뮤니티 구축을 위해 토큰을 배포하지만 증권법 위반이 될까봐 두려워합니다. 명확한 지침은 이 위험한 추측 게임을 멈추고 혁신을 국내에 유치할 것입니다.

냉정한 사실: 현재 프로젝트의 78%가 미국 참여자를 에어드롭에서 제외하며 기술 소유권을 해외로 내주고 있습니다.

2. 2012년에 갇힌 크라우드펀딩 규칙

현재 500만 달러 크라우드펀딩 한도는 레모네이드 가게에는 적합할지 몰라도 네트워크 효과가 필요한 암호화폐 스타트업에는 족쇄입니다. 해결책? 투자자 보호 장치와 함께 한도를 7,500만 달러로 인상하는 것입니다:

• 단계적 공시 요건
• 블록체인 특정 위험 설명
• 수정된 자격 있는 투자자 기준

3. 중개-딜러 마비 상태 종료 필요

현재 시스템은 비트코인과 같은 비증권 토큰을 다루기 위해 전통적인 중개업체에 과도한 규제 장애물을 부과합니다. 저의 독자적 유동성 모델은 이로 인해 다음과 같은 문제가 발생함을 보여줍니다:

• 40% 더 넓은 매수-매도 호가 스프레드
• 30% 더 높은 준수 비용
• 기관 진입에 대한 인위적 장벽

4. 보관 혼란: 월스트리트의 과도한 규제

기관 자본은 보관 관련 모호함으로 인해 여전히 관망 중입니다. SEC는 다음을 해결해야 합니다:

• SAB 121의 결함 있는 회계 처리 철회
• 기술 중립적 보관 프레임워크 수립 체이스와 BNY 멜론은 이 문제가 해결되기 전까지 암호화폐를 다루지 않을 것입니다.

5. ETP 기준 현대화 필요

윙클보스 테스트는 암호화폐의 금주 시대 유물이 되었습니다. 제 분석에 따르면 비트코인 선물 시장은 현재 가격 발견의 단 15%만 차지하는데, 왜 구식 지표를 기준으로 승인을 결정합니까?

필요한 개혁:

• 실제 유동성을 반영하는 시장 규모 테스트 복원
• 물리적 결제 허용(현재 연간 1.8%의 부담 추가)

6. ATS 상장: 발행자보다 정보에 초점

분산형 자산의 경우 발행자 보고보다 자산 공시에 초점을 맞춘 15c2-11 스타일 인증이 필요합니다. 이는 다음과 같은 효과가 있습니다:

• 질 좋은 정보 확산
• 해외 이탈 방지
• 투자자 보호 유지

시간이 없습니다

EU의 MiCA 시행이 가속화되는 가운데, SEC는 간단한 계산에 직면해 있습니다: 개혁하거나 무관해지거나. 이 여섯 가지 조치는 의회가 포괄적인 입법을 꾸물거리는 동안 즉각적인 조치를 제공합니다.

세 번의 주요 암호화폐 겨울을 예측한 사람으로서, 저는 워싱턴의 움직임을 면밀히 지켜볼 것입니다. 미국이 웹3를 주도할지 규제 후진국이 될지는 이 개혁들에 달려 있을 수도 있습니다.