Y Combinator에서 10억 달러 평가까지

2017년 Devin Finzer와 Alex Atallah가 Y Combinator를 통해 OpenSea를 출시했을 때, 그들조차도 자신들의 NFT 마켓플레이스가 암호화폐 계의 유성처럼 눈부시지만 결국은 덧없이 사라질 존재가 될 것이라고 예측하지 못했습니다. 2015년부터 블록체인 트렌드를 분석해 온 저자로서, 저는 무수한 스타트업이 히프 사이클과 지속 가능한 비즈니스 모델을 혼동하는 것을 보아왔습니다. OpenSea의 이야기는 특히 교훈적입니다.

완벽한 폭풍 (2021년 버전)

Bored Ape JPEG가 수백만 달러에 팔리던 시절을 기억하시나요? 그것은 OpenSea의 황금기였습니다. 2022년 1분기에는 단 300명의 직원으로 2억 6500만 달러의 수익을 냈습니다. 그들의 비결? 과대 평가된 원숭이 거래마다 10%를 가져갔던 것입니다. 하지만 어떤 좋은 트레이더도 아는 것처럼: 소매 FOMO가 정점에 달하면, 스마트 머니는 빠져나갑니다. 창업자들은 33억 달러 평가액으로 3억 달러 펀딩 라운드 중 자신들의 지분 일부를 비공개로 매각했습니다. 오싹한 음악이 울려 퍼집니다.

규제의 심판이 다가오다

SEC의 Wells 통지는 비둘기 배달로 오지 않았습니다. 2년간의 소환장과 문서 요청 끝에 도착했습니다. 그들의 주장? 특정 NFT가 미등록 증권에 해당한다는 것입니다. OpenSea의 법무팀은 2022년부터 직원들에게 ‘거래소’나 ‘거래’ 같은 용어를 피하도록 코칭해 왔습니다. Gary Gensler에게 감명을 주지는 못할 언어적 곡예입니다.

한편, 경쟁사들은 피냄새를 맡았습니다:

• Blur: 창작자 로열티를 없애며 트레이더들을 사로잡음
• Magic Eden: 더 나은 조건으로 탑 NFT 컬렉션들을 빼앗아옴

몰락의 해부학

내부 문서들은 치명적인 실수들을 보여줍니다:

1. 2022년 폭락 기간 동안 재고 자산을 ETH로 보유함 (80% 가치 소실)
2. ‘OpenSea 2.0’ 리브랜딩으로 위장한 구조 조정
3. Blur의 투기적 군중을 쫓느라 핵심 창작자들을 버림

현재 현금 보유고(4억 3800만 달러)는 시간을 벌어줄 수 있지만, 어떤 암호화폐 전문가도 말하듯: 유동성은 제품-시장 적합성을 의미하지 않습니다. 진짜 질문은 NFT가 생존할 것인지가 아니라, 음악이 멈출 때 OpenSea가 여전히 관련성이 있을 것인지입니다.