예상치 못한 대결: 비트코인 vs 미국 국채

Bitwise의 헌터 호슬리가 금이 아닌 미국 국채를 비트코인의 주요 경쟁자로 지목했을 때, 많은 이들이 의아해했습니다. 그러나 데이터를 분석해보면 그의 주장이 타당하다는 것을 알 수 있습니다.

왜 국채인가? 세 가지 데이터 포인트:

1. 헤지 수요: 두 자산 모두 법정화폐 불안을 피하는 자본을 끌어모읍니다(2023년 Fed 대차대조표 대비 BTC 상관관계: 0.72).
2. 유동성 전쟁: 일일 국채 거래량(6500억 달러)은 금(1300억 달러)을 압도하며, 비트코인의 300억 달러 거래량은 진정한 언더독입니다.
3. 수익률 환상: G20 국가 중 18개국에서 실질 채권 수익률이 마이너스인 상황에서, BTC의 변동성 프리미엄은 받아들여지고 있습니다.

규제의 신기루

호슬리는 ‘2025년 규제 불확실성’이 허상이라고 지적했습니다. 기관 고객들은 다음과 같은 것에 더 관심을 가집니다:

• 이해 시간 비율(BTC: 200시간 vs 채권: 20분)
• 보관 문제(Mt. Gox PTSD 덕분에)

아이러니한 것은 크립토에 0.5%를 할당하는 가족 오피스들이 변동성을 탓하는 반면, 아르헨티나 채권을 50% 디폴트 위험에도 보유하고 있다는 점입니다.

디지털 골드 2.0

금의 아킬레스건? 프로그램할 수 없다는 것입니다. DeFi 수익 프로토콜이 랩핑된 BTC를 통합하기 시작하면서, ‘야만적인 유물’은 점점 더 아날로그로 보입니다.

프로 팁: BTC 해시레이트 대비 10년물 TIPS 스프레드를 지켜보세요. 15% 이상 벌어질 때 기관들이 살짝 손을 댑니다.