IPO Circle: Định nghĩa lại giá trị Crypto

Khi Circle lên sàn với mức tăng 250% trong 2 ngày, đó không chỉ là một IPO thông thường - mà là hồi chuông cảnh tỉnh cho tài chính truyền thống. Là một chuyên gia phân tích crypto theo dõi stablecoin từ thuở sơ khai, tôi chưa từng thấy Phố Wall cố hiểu thế giới của chúng ta như vậy.

Những con số điên rồ

• Tỷ lệ giá/doanh thu 15x
• Bội số thu nhập 160x (so với 25x khiêm tốn của Coinbase)
• Khối lượng giao dịch 1,2 nghìn tỷ USD hỗ trợ định giá 60 tỷ USD

“Lỗi” định giá ngân hàng để mất 29 tỷ USD cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa nắm bắt được giá trị cốt lõi của crypto. Đây là điều họ đang bỏ lỡ:

Kinh tế học ẩn sau Stablecoin

Trong khi mọi người tập trung vào các con số nổi bật của Circle, câu chuyện thực sự nằm ở thoả thuận chia sẻ lợi nhuận với Coinbase. Coinbase vận hành kênh phân phối USDC trong khi Circle xử lý sản xuất, tạo ra rào cản kinh tế mà đối thủ khó sao chép.

3 điểm then chốt:

1. Lách luật: Khi Tether có thể rời thị trường Mỹ, Circle trở thành lựa chọn tuân thủ mặc định
2. Cạnh tranh ngân hàng: Liên minh stablecoin của JPMorgan khó cạnh tranh với mạng lưới hiện có
3. Dòng lợi nhuận: Khác cổ phiếu meme, stablecoin tạo doanh thu thực - khoảng 4,5 tỷ USD/năm

Khi Tài chính Truyền thống gặp Crypto

Khoảnh khắc thú vị nhất? Xem các chuyên gia Phố Wall trong bộ vest đi cùng dân crypto tại bữa tiệc IPO của Circle. Sự va chạm này cho thấy: stablecoin đã trở thành cầu nối giữa TradFi và DeFi.

Kết luận: Thành công của Circle chứng minh stablecoin không chỉ là đường thanh toán - chúng đang trở thành nền tảng hệ thống tài chính mới.