Cuộc đối đầu bất ngờ: Bitcoin vs Trái phiếu Kho bạc

Khi Hunter Horsley của Bitwise tuyên bố trái phiếu kho bạc Mỹ - không phải vàng - là đối thủ chính của Bitcoin, ngay cả các mô hình định lượng cũng phải ngạc nhiên. Nhưng sau khi phân tích dữ liệu tại văn phòng Canary Wharf, các con số khẳng định luận điểm này.

Tại sao là trái phiếu? 3 điểm dữ liệu:

1. Nhu cầu phòng hộ: Cả hai tài sản đều thu hút vốn khi đồng tiền fiat bất ổn (xem mối tương quan giữa bảng cân đối Fed 2023 và BTC: 0.72)
2. Cuộc chiến thanh khoản: Doanh thu hàng ngày của Kho bạc (650 tỷ USD) vượt xa vàng (130 tỷ USD), biến khối lượng giao dịch Bitcoin (30 tỷ USD) thành kẻ yếu thế
3. Ảo tưởng lợi suất: Với lợi suất trái phiếu thực âm ở ¹⁸⁄₂₀ nước G20, nhà đầu tư chấp nhận biến động cao hơn của BTC

Ảo giác về quy định

Horsley đúng khi nhận xét ‘bất ổn quy định 2025’ chỉ là cá trích muối. Khách hàng tổ chức của tôi quan tâm hơn đến:

• Thời gian tìm hiểu (BTC: 200 giờ vs trái phiếu: 20 phút)
• Vấn đề lưu ký (nhờ PTSD từ Mt. Gox)

Nghịch lý? Các gia đình giàu phân bổ 0.5% cho crypto phàn nàn về biến động… trong khi nắm giữ trái phiếu Argentina với rủi ro vỡ nợ 50%.

Vàng kỹ thuật số 2.0

Điểm yếu của vàng? Không thể lập trình. Khi các giao thức DeFi bắt đầu tích hợp BTC được bao bọc, ‘di tích man rợ’ này ngày càng có vẻ… lỗi thời.

Mẹo: Theo dõi chênh lệch TIPS 10 năm với hashrate BTC. Khi chênh lệch >15%, các tổ chức sẽ bắt đầu rót vốn.