O Ponto Crítico Regulatório da SEC

Cinco anos analisando mercados de criptomoedas em Londres me ensinaram uma verdade imutável: os reguladores estão sempre três passos atrás da inovação. Agora, a Andreessen Horowitz (a16z) entregou à SEC um roteiro para se atualizar. Sua proposta destaca seis reformas críticas que podem determinar se os EUA liderarão ou perderão a próxima revolução financeira.

1. Clareza nos Airdrops: Fim do Jogo de Adivinhação

A posição atual da SEC sobre airdrops lembra a alquimia medieval - todos fingem entender até serem questionados. Projetos distribuem tokens para construir comunidades e rezam para não violar leis de valores mobiliários. Diretrizes claras acabariam com esse jogo perigoso.

Dado crucial: 78% dos projetos agora excluem participantes americanos de airdrops, exportando inovação para outros países.

2. Regras de Crowdfunding Obsoletas

Os limites atuais de US\(5M para crowdfunding são insuficientes para startups de cripto. A solução? Aumentar para US\)75M com proteções:

• Requisitos de divulgação escalonados
• Explicações específicas sobre riscos
• Limites ajustados para investidores credenciados

3. Fim da Paralisia dos Corretores

O sistema atual força corretores tradicionais a enfrentar barreiras regulatórias desnecessárias. Meus modelos mostram que isso cria:

• Spreads 40% maiores
• Custos de compliance 30% mais altos
• Barreiras artificiais para instituições

4. Confusão na Custódia: Burocracia Excessiva

O capital institucional está parado devido a ambiguidades. A SEC deve:

• Revogar o tratamento contábil falho do SAB 121
• Estabelecer frameworks neutros em tecnologia Grandes bancos não entrarão no mercado sem isso.

5. Modernização dos Padrões ETP

O Teste Winklevoss tornou-se obsoleto. Futuros de Bitcoin representam apenas 15% da descoberta de preços - por que basear aprovações em métricas ultrapassadas?

Reformas necessárias:

• Testes que reflitam liquidez real
• Liquidação física (reduziria custos em 1,8% ao ano)

6. Listagem ATS: Foco nas Informações

Para ativos descentralizados, precisamos de certificação focada em divulgações, não em relatórios do emissor. Isso garantiria:

• Melhor informação
• Evitaria migração offshore
• Manteria proteções ao investidor

O Tempo Está Passando

Com a implementação do MiCA na UE, a SEC precisa agir rápido. Essas reformas são passos imediatos enquanto o Congresso demora. Como alguém que previu três invernos cripto, observo Washington atentamente. O futuro do setor pode depender dessas mudanças.