IPO da Circle: Redefinindo as Avaliações no Mundo Cripto

Quando a Circle abriu seu capital com um impressionante ganho de 250% em dois dias, não foi apenas mais uma IPO - foi um alerta para o mercado financeiro tradicional. Como analista de criptomoedas que acompanha stablecoins desde seu início, nunca vi Wall Street se esforçar tanto para entender nosso mundo.

Os Números Por Trás da Loucura

• Relação preço/vendas de 15x
• Múltiplo de lucros de 160x (comparado aos modestos 25x da Coinbase)
• US\( 1,2 trilhão em volume de transações apoiando uma avaliação de US\) 60 bilhões

O ‘erro’ de precificação que deixou US$ 29 bilhões sobre a mesa sugere que os investidores institucionais ainda não entendem a proposta fundamental de valor das criptomoedas. Mas aqui está o que eles estão perdendo:

A Economia Oculta das Stablecoins

Enquanto todos se concentram nos números principais da Circle, a história real está no acordo de compartilhamento de lucros com a Coinbase. Pense assim: a Coinbase opera essencialmente o pipeline de distribuição do USDC, enquanto a Circle cuida da produção. Isso cria uma barreira econômica que novos concorrentes não podem replicar facilmente.

Três Conclusões Principais:

1. Arbitragem Regulatória: Com a possível saída da Tether do mercado americano, a Circle se torna a opção padrão em conformidade
2. Concorrência Bancária: O consórcio de stablecoins supostamente liderado pelo JPMorgan enfrenta uma batalha difícil contra os efeitos de rede já estabelecidos
3. Piscinas de Lucro: Ao contrário dos meme stocks, as stablecoins geram receita real - cerca de US$ 4,5 bilhões anualmente entre todos os emissores

Quando o Financiamento Tradicional Encontra as Criptomoedas

O momento mais fascinante? Assistir aos veteranos de Wall Street misturarem-se com nativos do mundo cripto na festa de IPO da Circle. Esse choque de mundos sinaliza algo profundo: as stablecoins se tornaram a ponte entre finanças tradicionais (TradFi) e finanças descentralizadas (DeFi).

Quanto às ‘empresas de reserva cripto’ no estilo Michael Saylor? São experimentos interessantes de engenharia financeira, mas a maioria carece da escassez fundamental do Bitcoin. O dinheiro inteligente está apostando em infraestruturas como a Circle - empresas que possibilitam o movimento de valor, em vez de simplesmente acumular ativos.

Conclusão: O sucesso da Circle prova que as stablecoins são mais do que apenas trilhos de pagamento - elas estão se tornando a base de um novo sistema financeiro. E, julgando por esses múltiplos de avaliação, o mercado está apenas começando a precificar isso.