O Ceticismo Calculado do Banco de Inglaterra sobre a Libra Digital

Quando Andrew Bailey diz que não está “convencido” sobre uma libra digital para retalho, os meus instintos analíticos despertam. O ceticismo recente do governador do Banco de Inglaterra em Kiev não foi apenas cautela burocrática - foi uma aula magistral em identificar propostas de valor fracas.

Grossista vs Retalho: A História de Dois CBDCs

A versão grossista (para transações interbancárias) avança sem problemas porque resolve problemas reais: eficiência de liquidação, disponibilidade ²⁴⁄₇ e redução do risco de contraparte. Mas a versão de retalho? Está a resolver problemas que não existem para a maioria dos consumidores. Pagamentos mais rápidos? Já os temos. Inclusão financeira? Requer soluções mais fundamentais do que a tecnologia blockchain.

Três Falhas Estruturais no Caso da Britcoin

1. O Paradoxo da Privacidade: A desconfiança pública em relação às ferramentas digitais de vigilância emitidas pelo governo é palpável. Ao contrário das criptomoedas descentralizadas, cada transação seria visível para o BoE.
2. Medos de Instabilidade Bancária: Se os cidadãos transferirem depósitos para contas do banco central durante crises (e fariam-no), os bancos comerciais perdem a sua base de financiamento da noite para o dia.
3. Solução sem Problema: Como Bailey observou, os sistemas atuais já facilitam pagamentos de retalho eficientes. Os CBDCs oferecem melhorias marginais na melhor das hipóteses.

O Meu Veredicto Profissional

Como alguém que analisa sistemas monetários diariamente, daria esta pontuação:

• CBDC grossista: ⁸⁄₁₀ utilidade
• CBDC de retalho: ³⁄₁₀ (e isso é ser generoso)

A cautela do Banco não é ludismo - é reconhecer que nem toda “inovação” tecnológica merece adoção. Por vezes, a decisão mais financeiramente alfabetizada é dizer “não”.