規制のサンダードーム：SEC対CFTC

ロンドンの金融街で長年ブロックチェーン市場を分析してきた筆者から見た、米国のWeb3規制は棋士同士のハイステークスなゲームのよう。証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）という2つの巨大規制機関が jurisdiction を争っています。

SECのハウィーテスト執着 ゲンスラー委員長率いるSECは暗号資産界の厳格な監視役となり、1946年のハウィーテストをほぼ宗教的熱意で適用。「収益を約束するものは証券」という立場で、GeminiやGenesisといった取引所をターゲットにしています。皮肉なことに、ビットコインとイーサリアムには「十分に分散化されている」として免罪符を与えています。

CFTCの権力戦略 一方CFTCは、Lummis-Gillibrand責任ある金融イノベーション法（RFIA）を通じて勢力拡大を画策。証券と分類されないデジタル資産の主要監督官庁となるこの法案は、SEC監視よりも「軽い規制」として巧妙に位置付けられています。