Celestiaの大規模なステーキング解除実験

ICOブーム以来のトークンフローを分析してきた者として、Celestiaの現状は認知的不協和の見本と言えます。共同創業者John Adler氏はPoSを「Proof-of-Governance」（PoG）に置き換える提案を行い、ステーキングメカニズムを完全に廃止するとともにトークン発行量を95％削減するとしています。

インフレ対策の皮肉

この提案はTIAの価格急落（最高値から92％下落）に対処するため、以下の方法で人為的な希少性を作り出すと主張しています：

• 委任/ステーキング契約の廃止
• すべての新規発行をノード運営者にリダイレクト
• 1日300ドルの手数料バーン導入

しかしブロックチェーン分析は嘘をつきません：Adler氏がこのデフレ案を作成している間、Celestiaの内部関係者はOTC取引で943万TIA（1億900万円）を売却していました。最大のウォレットは2730万ドルを換金しており、これはもはやゲームに参加しているとは言えません。

マネートレイルを追う

ロンドン流のデューデリジェンスを適用してみましょう：

1. 2024年10月：チームトークンが静かにロック解除
2. 2025年1月：「1億ドルの資金調達」発表（実際には事前販売されたトークン）
3. 2025年6月：個人投資家が90％の損失を被る中でPoG提案が浮上

偶然でしょうか？私の分析ではそうは思えません。COOのNick White氏が「TIAを一切売却していない」と主張する一方で、チェーンデータは8桁規模の流出を示しています。これはもうFUDではなく、法会計調査の領域です。

実現しなかったDAO

技術的に興味深いのは、PoGがいかに暗号通貨の分散化という建前を損なうかです。ステーキングなしでは、Celestiaは次のようになります：

• オフチェーンで任命されるバリデータ（寡頭制へようこそ）
• スラッシングリスクゼロ（セキュリティ保証よさらば）
• カブキ劇場のようなガバナンス

Adler氏はこのモデルを真剣に信じているかもしれませんが、内部関係者の大量売却後にこれを実行するのは物語作りとしか思えません。350億円の評価額に対して年間5000万円の収益では、Celestiaには巧妙なトークノミクス以上のもの、つまり信頼が必要です。そして現在、数字はその船が出たことを示唆しています。