Dari Y Combinator ke Valuasi Miliaran Dolar

Ketika Devin Finzer dan Alex Atallah meluncurkan OpenSea pada 2017 melalui Y Combinator, bahkan mereka tidak menyangka pasar NFT mereka akan menjadi bintang jatuh di dunia kripto - bersinar terang tetapi akhirnya pudar. Sebagai seseorang yang menganalisis tren blockchain sejak 2015, saya melihat banyak startup menganggap siklus hype sebagai model bisnis yang berkelanjutan. Kisah OpenSea sangatlah instruktif.

Badai Sempurna (Edisi 2021)

Ingat ketika gambar Bored Ape terjual jutaan dolar? Itu adalah masa keemasan OpenSea - Q1 2022 menghasilkan pendapatan \(265M dengan hanya 300 karyawan. Rahasianya? Potongan 10% dari setiap transaksi primata yang mahal. Tapi seperti yang diketahui trader berpengalaman: saat FOMO retail memuncak, uang pintar keluar. Penduduk diam-diam menjual sebagian saham mereka saat pendanaan \)3B dengan valuasi $13,3B. Musik mengerikan pun dimulai.

Ancaman Regulasi Mendekat

Pemberitahuan Wells dari SEC tidak datang melalui merpati pos - tetapi setelah dua tahun permintaan dokumen dan subpoena yang saya verifikasi melalui dokumen pengadilan. Argumen mereka? Beberapa NFT merupakan sekuritas yang tidak terdaftar. Tim hukum OpenSea telah melatih karyawan untuk menghindari istilah seperti ‘bursa’ atau ‘perdagangan’ sejak 2022 - akrobat linguistik yang tidak akan mengesankan Gary Gensler.

Sementara itu, pesaing mencium darah:

• Blur: Merebut trader dengan menghapus royalti kreator
• Magic Eden: Merebut koleksi NFT top dengan syarat lebih baik

Anatomi Kejatuhan

Dokumen internal menunjukkan kesalahan fatal:

1. Menyimpan cadangan treasury dalam ETH saat crash 2022 (nilai hilang 80%)
2. PHK yang disamarkan sebagai rebranding ‘OpenSea 2.0’
3. Meninggalkan kreator inti demi mengejar kerumunan spekulatif Blur

Posisi kas mereka saat ini ($438M) mungkin memberi waktu, tapi seperti yang dikatakan pegiat kripto: likuiditas bukanlah kesesuaian produk-pasar. Pertanyaan sebenarnya bukan apakah NFT bertahan - tapi apakah OpenSea tetap relevan saat musik berhenti.