IPO Circle: Mendefinisi Ulang Valuasi Kripto

Ketika Circle go public dengan keuntungan 250% dalam dua hari, ini bukan sekadar IPO biasa - tapi peringatan bagi keuangan tradisional. Sebagai analis kripto yang memantau stablecoin sejak awal, saya belum pernah melihat Wall Street seramai ini memahami dunia kita.

Angka Dibalik Kegilaan

• Rasio harga-penjualan 15x
• Kelipatan pendapatan 160x (dibandingkan Coinbase yang hanya 25x)
• Volume transaksi \(1,2 triliun mendukung valuasi \)60 miliar

‘Kesalahan’ pricing bank yang meninggalkan $29 miliar di meja menunjukkan investor institusional masih belum paham proposisi nilai dasar kripto. Tapi inilah yang mereka lewatkan:

Ekonomi Tersembunyi Stablecoin

Sementara semua fokus pada angka utama Circle, cerita sesungguhnya ada pada pembagian keuntungan dengan Coinbase. Bayangkan: Coinbase mengoperasikan saluran distribusi USDC sementara Circle menangani produksi. Ini menciptakan parit ekonomi yang sulit ditiru pendatang baru.

Tiga Poin Kunci:

1. Arbitrase Regulasi: Dengan kemungkinan keluarnya Tether dari pasar AS, Circle menjadi pilihan patuh default
2. Persaingan Bank: Konsorsium stablecoin JPMorgan menghadapi tantangan melawan efek jaringan yang mapan
3. Kumpulan Keuntungan: Tidak seperti meme stocks, stablecoin menghasilkan pendapatan nyata - sekitar $4,5 miliar per tahun di semua penerbit

Ketika Keuangan Tradisional Bertemu Kripto

Momen paling menarik? Melihat veteran Wall Street bergaul dengan native kripto di pesta IPO Circle. Tabrakan dunia ini menandakan sesuatu yang mendalam: stablecoin telah menjadi jembatan antara TradFi dan DeFi.

Perusahaan ‘cadangan kripto’ ala Michael Saylor? Mereka eksperimen teknik keuangan menarik, tapi kebanyakan kekurangan kelangkaan fundamental Bitcoin. Uang pintar bertaruh pada permainan infrastruktur seperti Circle - perusahaan yang memungkinkan pergerakan nilai daripada sekadar menimbun aset.

Intinya: Kesuksesan Circle membuktikan stablecoin lebih dari sekadar rel pembayaran - mereka menjadi fondasi sistem keuangan baru. Dan dilihat dari kelipatan valuasi tersebut, pasar baru mulai memasukkannya dalam harga.