2025股權代幣化革命

屏幕下的靜默革命

我仍記得凌晨三點盯著螢幕，看著比特幣飆升時紐約市場才剛開盤。這段時間差——你能否交易與是否被允許交易之間的落差——正逐漸消失。

股權代幣化不只是潮流；它是結構性重設。2025年，超過1370億美元的實體資產（RWA）已完成代幣化，遠高於2023年的不到200億美元。沒錯，這包括蘋果、微軟甚至星艦公司的股份。

但我要強調：這不是為了更快交易。而是關於『誰』能參與——以及在什麼規則下參與。

從華爾街到Web3：新守門人出現

傳統金融曾說：『你要有1萬元才能買一股』。現在呢？用5元就能買到十分之一的特斯拉股份。

像Allo與Kraken的xStocks等平台已實現此願景——符合歐盟MiFID II法規並全額抵押保證。沒有魔法，只有智能合約確保每一個代幣都對應實際股份。

數據比口號更有說服力：

• USDC已在百國流通達610億美元。
• BlackRock的BUIDL基金四個月內募資達5億美元，是機構信任的重大里程碑。
• Bybit現已支援USDT計價全球股票交易，無時區限制。

但諷刺的是：我們建構更開放系統之際，仍依賴中心化托管人掌握鑰匙。

雙螺旋：創新與監管共舞

2025年6月，香港通過全球首部完整數位資產監管框架《穩定幣條例》，包含即時風險監控、獨立儲備審計及每小時證明儲備要求。

同時美國《GENIUS法案》也建立聯邦穩定幣發行許可制度——不只允許存在，更要求證明其背書安全可靠。

這很重要，因為信任不是靠炒作建立；而是由法律與程式碼共同設計而成。

然而…… 數據顯示波動依然高企。狗狗幣曾單日暴漲1516%（千真萬確）。當加密貨幣在市場震盪中快速反應（它們確實如此），衝擊也會蔓延至傳統股市。疫情高峰期期間，比特幣與標普500指數相關性上升近16個百分點。

因此我們必須問：這些新系統是具韌性？還是只是喧鬧？

誰真正擁有你的股份？

我多年分析鏈上資料——不是喜愛表格；而是關心公平性。 最初夢想簡單：民主化投資權限。讓小投資者無需經紀人中介即可持有巨頭的一小部分股份。 現實卻是：部分平台仍未保障以代幣形式持有的股東權益——儘管Coinbase目前正與SEC協商讓代幣持有人享有同等投票權的可能性。

能行使投票權固然重要——但前提是真能投票才行。

真相是：我們並未取代舊守門人；而是重新定義誰能進門。

下一波浪潮不會來自更炫技的新技術——而是來自更清晰的所有權模型。

### 一場關於倫理設計的呼籲

作為成長於矽谷邏輯與猶太倫理哲學之間的人，我相信科技應服務尊嚴。

代幣化不僅帶來流動性；更賦予行動自主權。

但若不將公平嵌入每一層——從託管協議到治理規則——我們恐將建造出放大不平等而非消弭它的系統。

我們不只是在數位化股票。我們正在決定想要怎樣的金融世界。