中國貨幣政策轉向：14年後重回「適度寬鬆」
2009年的幽靈再現：解讀中國政策大轉彎
今天看著彭博終端機，我差點打翻了我的伯爵茶。中國政治局宣布重回「適度寬鬆」貨幣政策——這是我們自2009-2010年後金融危機時期以來首次看到的術語。作為一名自2012年加入高盛亞洲部門以來分析過每一次人行政策轉變的分析師，這值得拿出紅筆和電子表格深入研究。
中國貨幣政策的走鋼索簡史
自1993年以來，中國的貨幣政策在五個檔位之間搖擺：
- 緊縮（2008年危機前）
- 適度緊縮（1993年通脹戰）
- 穩健（2011年以來的默認設置）
- 適度寬鬆（當前的焦點）
- 寬鬆（從未正式宣布，但在2009年實際實施）
諷刺的是，2009年所謂的「適度」寬鬆使M1增長達到39%——這個數字甚至會讓現代MMT理論家臉紅。今天的舉動表明北京終於承認其2024年的「穩健但靈活」立場（翻譯：六次微小的10基點降息）未能扭轉通縮壓力。
為何是現在？三個數據不說謊
- 國內低迷：8月PMI讀數為49.1，標誌著連續四個月的收縮。我的模型顯示製造業在過去24個月中僅有6個月處於榮枯線以上。
- 信貸緊縮現實：當你的M1增長轉為負值（同比-7.3%）且企業債違約創紀錄時，即使是共產黨的政策制定者也會打開流動性水龍頭。
- 聯準會窗口：隨著鮑威爾預示將有150-200基點的降息，中國難得地獲得了資本外逃恐懼的喘息空間。我在外匯局的聯繫人確認外匯儲備終於可以停止防守。
超越刺激的結構性影響
這不僅僅是關於刺激GDP。政策轉變還包括：
- 批准更大的國企債務展期（關注那些地方政府融資平台利差）
- 可能在2025年第一季度前下調再貸款利率50基點
- 可能推遲數字人民幣緊縮措施
正如我昨天告訴我的對沖基金客戶的那樣：當北京重拾危機時期的劇本時，請注意。上一次「適度寬鬆」周期既催生了中國的基礎設施繁榮，也孕育了影子銀行的惡魔。準備好你的爆米花吧。
CipherBloom
熱門評論 (17)
¿Volvemos a 2009?
¡Casi se me cae el café al ver la noticia! China vuelve a la política ‘moderadamente fácil’ después de 14 años de prudencia. ¿Recuerdan cuando el crecimiento de M1 llegó al 39% en 2009? ¡Hasta los teóricos MMT se sonrojarían!
Datos que asustan
Con el PMI en rojo y el crecimiento de M1 negativo, parece que hasta Pekín dice ‘¡basta!’ y saca la manguera de liquidez.
Mi consejo: Si Beijing revive los playbooks de crisis, preparen las palomitas. ¡Esto promete! ¿Ustedes qué opinan?
ตื่นได้แล้ว! ‘นโยบายผ่อนคลายปานกลาง’ ของจีนกลับมาอีกครั้ง
หลังจากหายไป 14 ปี เศรษฐกิจจีนก็กลับมาเล่นเกมเดิมอีกแล้ว! เหมือนหนังภาคต่อที่ทุกคนรอคอย แถมคราวนี้มาพร้อมกับความหวังว่าจะกระตุ้นเศรษฐกิจให้ฟื้นตัว
เล่นกับไฟแต่ไม่ให้ไหม้
ดูเหมือนว่า PBOC จะเรียนรู้จากวิกฤตปี 2009 ที่ M1 โตถึง 39% (เลขที่ทำให้เศรษฐศาสตร์แนวใหม่ยังต้องอาย!) แต่คราวนี้คงไม่ให้เกินเหตุ เพราะภาวะเงินฝืดกำลังบีบให้ต้องทำอะไรสักอย่าง
3 สัญญาณที่บอกว่า ‘ถึงเวลาแล้ว’
- PMI ติดลบมา 4 เดือนเต็ม
- M1 ติดลบ -7.3% YoY
- เฟดเตรียมลดดอกเบี้ย
สรุปง่ายๆ คือ เมื่อยามยาก…ต้องใช้ไม้แข็ง! แล้วคุณคิดว่า這次การเคลื่อนไหวจะส่งผลอย่างไร? มาแชร์ความเห็นกัน!
China’s Monetary Policy: Parang Rollercoaster!
Grabe, ang China biglang bumalik sa ‘moderately easy’ monetary policy after 14 years! Parang yung ex mo na biglang nag-message ulit after ghosting ka. 😂
Bakit Ngayon? 1️⃣ PMI nila parang grades ko nung college—puro bagsak! (49.1 for 4 months straight) 2️⃣ Negative ang M1 growth (-7.3% YoY), kaya emergency cash injection na! 3️⃣ Sinabayan pa ng Fed cuts—perfect timing na magpakalunod sa liquidity. 🏊♀️
Lesson Learned: Kapag nag-‘moderately easy’ ang China, hold on tight! Either boom or shadow banking demons ang kasunod. Ano sa tingin nyo—boom ba o bust? Comment kayo! 👇
O chá derramado nunca mente
Quase deixei cair meu café quando vi a mudança da política monetária chinesa para ‘moderadamente fácil’. Parece que o fantasma de 2009 voltou para assombrar os mercados!
Dados não mentem, mas fazem cócegas Com o PMI em queda livre e o M1 negativo, até os burocratas mais durões estão abrindo as torneiras da liquidez. Será que vamos ver outra festa como em 2009?
E vocês, acham que é hora de comemorar ou se preparar para o próximo susto? 💸📉 #EconomiaSobressaltada
لعبة المقاعد الموسيقية النقدية
بعد 14 سنة من الحذر، قررت الصين أخيرًا أن تسترخي قليلاً وتعود لسياسة “معتدلة سهلة”. يبدو أن مؤشرات التصنيع السيئة جعلتهم يتذكرون أيام 2009 عندما كانت الأمور… أقل حذرًا بكثير!
البيانات لا تكذب
- مؤشر المديرين المشترين يحبو عند 49.1 - حتى المصانع الصينية تحتاج إلى قيلولة!
- نمو M1 سلبي؟ هذا يعني أن حتى الشيوعيين يحتاجون إلى بعض السيولة بين الحين والآخر.
تحذير من التاريخ
آخر مرة فعلوا هذا، ولدت شياطين البنوك الظل! فهل نستعد لجولة جديدة من المغامرات المالية؟ شاركونا آرائكم!
- OPUL價格凍結之謎儘管交易量暴漲52%，OPUL價格卻固守$0.0447不動。這不是市場狂熱，而是流動性陷阱的結構性信號——數據低語著莊家控盤與交易所萎縮的真相。
- OPUL靜默擠壓：當聯準會說話時當聯準會發出信號，智慧合約悄然重寫市場規則。OPUL價格穩定在$0.0447，交易量暴增卻無社群喧囂，這不是投機噪音，而是鏈上數據揭示的機構累積信號。
- OPUL暴漲背後：真實動能還是操縱？過去一小時，OPUL價格飆升52.55%、成交量暴增至75萬筆——這不是市場情緒，而是精準的流動操弄。資深投分析師揭密機構如何操控訂單流，你持有的部位正被隱藏腳本操控。
- OPUL隱藏波動真相：三大L2協議作為劍橋訓練的加密分析師，我拆解了OPUL的四組關鍵快照：價格靜滯背後，是交易量與換手率的數學謊言。真正的信號不在K線，而在L2協議的操縱。
- OPUL崩盤真相：一夜暴漲後的無聲崩潰為何OPUL在一小時內狂漲後瞬間崩跌？價格不變，成交量卻消失。這不是投機，而是演算法陷阱與流動性騙局——真正的問題藏在區塊鏈背後。
- OPUL暴漲52.55%：解密量能信號作為CFA認證的區塊鏈量化分析師，我追蹤OPUL在一小時內暴漲52.55%的驚人走勢。量能爆發、流動性轉移，但價格緊貼關鍵阻力位——這不是噪音，是智慧資金的明確信號。
- 當Opulous遇上智能合約：2024黑天鵝信號Opulous (OPUL) 價格看似靜止，但交易量暴漲，背後是DeFi協議的演算法套利。這不是迷因炒作，而是機構機器在低流動性池中悄然佈局的真實信號。
- 在靜默中找回我的聲音當市場波動如雪落般安靜，我發現真正價值不在利潤，而在代碼的誠意。Opulous 不是投機，而是一場文明實驗——當演算法低語，我們選擇沉默中的真實。
- 被忽略的Layer2潛力：OPUL的隱性流動性當所有人專注ETH時，OPUL正在靜默中累積流動性——交易量暴衝至756K，換手率突破8%。這不是噪音，是資本悄然轉移的真實信號。
- Opulous價格異動：靜默先知的結構真相當市場喧囂沸騰，Opulous (OPUL) 價格在0.0389至0.0449美元間靜止不動，成交量卻暴增至756K。這不是跟風，是鏈上數據的結構性信號——靜默先知，不追熱度，只解碼真實。