令人意外的對決：比特幣 vs 美國公債

當Bitwise的Hunter Horsley宣稱美國公債——而非黃金——是比特幣的主要競爭對手時，連我的量化模型都感到驚訝。但在倫敦金絲雀碼頭辦公室分析數據後，冷冰冰的數字證實了他的觀點。

為何是公債？三大數據佐證：

1. 避險需求：兩者都吸引逃離法定貨幣不確定性的資金（2023年聯準會資產負債表與BTC相關性達0.72）
2. 流動性之戰：美國公債日均交易量（6500億美元）遠超黃金（1300億美元），使比特幣300億美元的交易量成為真正弱勢方
3. 收益率幻覺：G20國家中18國實際債券收益率為負，持有者因此接受BTC的波動溢價

監管迷思

Horsley正確指出「2025年監管不確定性」只是轉移注意力的說法。我的機構客戶更關心：

• 理解時間比（BTC:200小時 vs 公債:20分鐘）
• 託管頭痛問題（感謝門頭溝事件的創傷後壓力）

諷刺的是？配置0.5%資產於加密貨幣的家族辦公室抱怨波動性…卻持有違約風險高達50%的阿根廷公債。

數位黃金2.0

黃金的致命弱點？它無法被編程。隨著DeFi收益協議開始整合打包的BTC，這個「野蠻遺物」看起來越來越…過時。

專業建議：觀察10年期通膨保值債券(TIPS)利差與BTC算力的關係。當兩者偏差超過15%時，機構投資者就會開始試水溫。