當加密借貸遇上SEC執法

又一家加密公司學到教訓：SEC不欣賞對證券法的「創意解讀」。這次輪到Abra（以Plutus Lending名義運營），其未註冊的Abra Earn計劃剛達成和解。代價？未公開的民事罰款與永久禁令——依SEC往例推測，可能達數百萬美元。

60億美元的尷尬時刻

2020至2022年間，Abra透過Earn計劃積累約6億美元資產，實質是承諾「自動」利息的加密儲蓄帳戶。SEC指控此為未註冊證券發行，官員Stacy Bogert強調他們關注「經濟實質而非標籤」。白話文：稱它為「DeFi」不表示能豁免Howey測試。

似曾相識的監管糾紛

這是Abra自2020年第三度觸礁：

• 2020年：因未註冊證券型互換遭SEC/CFTC罰款30萬美元
• 2023年6月：與25州監管機構和解
• 本次：SEC證券指控

其發言人稱「已停止美國業務」，但合規人員都明白：違規行為就像擠出的牙膏難以收回。

合規悖論

諷刺的是——Abra早在2022年執法前就停止Earn計劃。但監管仍追究過往活動，形成我所謂「合規視界問題」：在立法追不上產業變化的領域，法律責任能追溯多遠？

給項目的建議？假設所有產品都是證券，直到證明例外。若說有什麼比區塊鏈交易更透明，那就是監管者對加密執法的胃口了。