SEC کا ریگولیٹری کراس روڈز

لندن کے مالیاتی مرکز سے کریپٹو مارکیٹس کا پانچ سالہ تجزیہ کرنے کے بعد میں اس نتیجے پر پہنچا ہوں کہ ریگولیٹرز ہمیشہ جدت سے تین قدم پیچھے رہتے ہیں۔ اب Andreessen Horowitz (a16z) نے SEC کو ایک روڈ میپ دیا ہے جس پر عمل کرکے وہ اس فرق کو پا سکتے ہیں۔ ان کی تجویز میں چھ اہم اصلاحات ہیں جو امریکہ کی اگلی مالیاتی انقلاب میں قیادت یا شکست کا فیصلہ کرسکتی ہیں۔

1. ایرڈراپ کلیئرٹی: ریگولیٹری ڈوج بال کا خاتمہ

ایرڈراپس پر SEC کا موجودہ موقف قرون وسطیٰ کے کیمیا گروں جیسا ہے - ہر شخص سمجھنے کا دعویٰ کرتا ہے لیکن وضاحت کرنے کو کہا جائے تو خاموش ہوجاتا ہے۔ پروجیکٹس ٹوکنز تقسیم کرکے کمیونٹیز بناتے ہیں، پھر دعا کرتے ہیں کہ یہ سیکیورٹیز قوانین کو متحرک نہ کردیں۔ واضح رہنما خطوط اس خطرناک اندازے بازی کو ختم کرسکتے ہیں۔

ٹھنڈا حقائق: 78% پروجیکٹس اب امریکی شرکاء کو ایرڈراپس سے خارج کرتے ہیں، جس سے ٹیکنالوجی کی ملکیت بیرون ملک چلی جاتی ہے۔

2. 2012 کے کراؤڈفنڈنگ قوانین

موجودہ \(5M کی حدیں چھوٹے کاروباروں کے لیے تو ٹھیک ہوسکتی ہیں لیکن کریپٹو اسٹارٹ اپس کو گلا گھونٹ دیتی ہیں جنہیں نیٹ ورک ایفیکٹس کی ضرورت ہوتی ہے۔ حل؟ حدوں کو \)75M تک بڑھائیں جبکہ انویسٹر تحفظ برقرار رکھیں:

• درجہ بند افشائی تقاضے
• بلاکچین مخصوص خطرات کی وضاحتیں
• جدید ترین اکریڈیٹڈ انویسٹر حدوں

3. بروکر-ڈیلر مفلسی کا خاتمہ ضروری

موجودہ نظام روایتی بروکرز کو غیر سیکیورٹی ٹوکنز (جیسے بٹکوائن) کو سنبھالنے کے لیے ریگولیٹری رکاوٹوں سے گزارتا ہے۔ میری لیکویڈیٹی ماڈلنگ ظاہر کرتی ہے کہ اس سے پیدا ہوتا ہے:

• 40% زیادہ بڈ-آسک سپریڈز
• 30% زیادہ کمپلائنس لاگت
• ادارہ جاتی انٹری کے مصنوعی رکاوٹیں

4. تحویل کنفیوژن: وال اسٹریٹ کی سرخ فیتہ بازی

ادارہ جاتی سرمایہ اب بھی تحویل کی غیر واضحیت کی وجہ سے باہر بیٹھا ہے۔ SEC کو چاہیے:

• SAB 121 کے غلط اکاؤنٹنگ ٹریٹمنٹ کو منسوخ کریں
• ٹیکنالوجی نیوٹرل تحویلی فریم ورکس قائم کریں چیس اور BNY Mellon اس وقت تک کریپٹو کو نہیں چھوئیں گے جب تک یہ مسئلہ حل نہیں ہوتا۔

5. ETP معیارات کو جدید بنانے کی ضرورت

ونکلوس ٹیسٹ اب تاریخی یادگار بن چکا ہے۔ میرا تجزیہ بتاتا ہے کہ بٹکوائن فیوچر مارکیٹس اب صرف 15% قیمتی تعین میں حصہ دار ہیں - تو پھر فرسودہ میٹرکس پر منظوری کیوں دی جا رہی ہے؟

ضروری اصلاحات:

• مارکیٹ سائز ٹیسٹس بحال جو حقیقی لیکویڈیٹی ظاہر کرتے ہوں
• جسمانی تصفیے کی اجازت (جو فی الحال سالانہ 1.8% اضافی لاگت پیدا کرتا ہے)

6. ATS لسٹنگ: معلومات پر توجہ مرکوز

غیر مرکزیت پسند اثاثوں کے لیے، ہمیں اثاثے کی تفصیلات پر فوکس کرنے والے سرٹیفیکیشن کی ضرورت ہے ناکه اجراء کنندگان کی رپورٹنگ پر۔ یہ:

• معیاری معلومات فراھم كريگى
• بیرون ملک منتقلی روك دےگى
• انویسٹر تحفظ برقرار ركھيگى

وقت ختم ہورها هے

yورپی یونین کے MiCA نفاذ نے رفتار پکڑ لی ہے، SEC کے پاس دو راستے هیں: اصلاح یا غیر متعلق بن جایئں. يه چھ اقدامات جامع قانون سازی تک فوری حل پیش كرتے هیں.

تهین كريپتو وينترز كى پیشنگوئى كرنے والوں ميں شامل، ميں واشنگٹن كى طرف ديكه رها هوں. امريكه كى Web3 ميں قيادت يا ريگوليشن بكواڑ ميں تبديلى كى كنجى شاید انهن هى اصلاحات ميں هو.