سرکل آئی پی او: کرپٹو ویلیوایشنز کو نئے سرے سے بیان کرنا

جب سرکل نے 250 فیصد دو دن کے فائدے کے ساتھ عوامی سطح پر پیشکش کی، تو یہ صرف ایک اور آئی پی او نہیں تھا - یہ روایتی مالیات کے لیے ایک بیداری کی کال تھی۔ بحیثیت ایک کرپٹو تجزیہ کار جو اسٹیبل کوائنز کو ان کے آغاز سے ہی ٹریک کر رہا ہے، میں نے کبھی بھی وال اسٹریٹ کو ہماری دنیا کو سمجھنے کے لیے اس طرح جدوجہد کرتے نہیں دیکھا۔

دیوانگی کے پیچھے کے نمبرز

• 15x قیمت سے فروخت کا تناسب
• 160x منافع کا ضرب (کونبیس کے 25x کے مقابلے میں)
• \(60 بلین کی ویلیوایشن کو سپورٹ کرنے والا \)1.2 ٹریلین ٹرانزیکشن والیوم

بینک کی قیمتوں کا “غلطی” جس نے $29 بلین میز پر چھوڑ دیا، یہ ظاہر کرتا ہے کہ ادارہ جاتی سرمایہ کار اب بھی کرپٹو کے بنیادی قدرتی پیشکش کو سمجھ نہیں پائے ہیں۔ لیکن یہ وہ چیز ہے جو وہ نظر انداز کر رہے ہیں:

اسٹیبل کوائنز کی پوشیدہ معاشیات

جب سب لوگ سرکل کے سرخی نمبرز پر توجہ دے رہے ہیں، تو اصل کہانی کونبیس کے ساتھ منافع بانٹنے کے انتظام میں پوشیدہ ہے۔ اس طرح سوچئے: کونبیس بنیادی طور پر یو ایس ڈی سی کی تقسیم پائپ لائن چلاتا ہے جبکہ سرکل پروڈکشن سنبھالتا ہے۔ یہ ایک اقتصادی خندق پیدا کرتا ہے جس کو نئے داخل ہونے والوں کے لیے نقل کرنا آسان نہیں ہوتا۔

تین اہم نکات:

1. ریگولیٹری آربیٹریج: ٹیٹر کے امریکی مارکیٹ سے ممکنہ انخلا کے ساتھ، سرکل ڈیفالٹ کمپلائینٹ آپشن بن جاتا ہے
2. بینک مقابلہ: جے پی مورگن کے افواہ شدہ اسٹیبل کوائن کنسورشیم کو قائم نیٹ ورک اثرات کے خلاف سخت جنگ درپیش ہے
3. منافع کے حوض: میم سٹاکس کے برعکس، اسٹیبل کوائنز حقیقی آمدنی پیدا کرتے ہیں - تمام جاری کنندگان میں سالانہ تقریباً $4.5 بلین

جب روایتی مالیات کرپٹو سے ملتا ہے

سب سے دلچسپ لمحہ؟ وال اسٹریٹ کے تجربہ کاروں کو کرپٹو مقامی افراد کے ساتھ سرکل کے آئی پی او پارٹی میں گھل مل کر دیکھنا۔ دنیاؤں کا یہ تصادم ایک گہرا اشارہ دیتا ہے: اسٹیبل کوائنز ٹریڈ فی اور ڈفی کے درمیان پل بن چکے ہیں۔

جہاں تک مائیکل سییلر طرز کی “کرپٹو ریزرو کمپنیاں”؟ وہ دلچسپ مالیاتی انجینئرنگ کے تجربات ہیں، لیکن زیادہ تر بٹکوین کی بنیادی قلت سے محروم ہوتے ہ�.