Ang Di Inaasahang Labanan: Bitcoin vs. T-Bills

Nang ideklara ni Bitwise’s Hunter Horsley na ang US Treasuries—hindi ginto—ang pangunahing kalaban ng Bitcoin, kahit ang aking quant models ay nagtaka. Ngunit pagkatapos suriin ang datos mula sa aking opisina sa Canary Wharf, kinumpirma ng malamig na datos ang kanyang teorya.

Bakit Bonds? Tatlong Dahilan:

1. Hedge Demand: Parehong assets ay umaakit ng kapital na tumatakas sa kawalan ng katiyakan ng fiat (tingnan ang 2023 Fed balance sheet vs. BTC correlation: 0.72)
2. Liquidity Wars: Ang daily turnover ng Treasury (\(650B) ay mas malaki kaysa sa ginto (\)130B), ginagawang underdog ang $30B volume ng Bitcoin
3. Yield Illusion: Sa negatibong real bond yields sa ¹⁸⁄₂₀ G20 nations, tinatanggap ng mga hodler ang volatility premium ng BTC

Ang Regulatory Mirage

Tama si Horsley na ang ‘2025 regulatory uncertainty’ ay isang distraction. Ang mga institutional client ko ay mas nababahala sa:

• Time-to-understand ratios (BTC: 200hrs vs. bonds: 20min)
• Custodial headaches (salamat, Mt. Gox PTSD)

Ang irony? Ang mga family office na naglalaan ng 0.5% sa crypto ay nagrereklamo sa volatility… habang hawak ang Argentine bonds na may 50% default risk.

Digital Gold 2.0

Ang kahinaan ng ginto? Hindi ito pwedeng i-program. Habang sinisimulan isama ng DeFi yield protocols ang wrapped BTC, mukhang luma na ang ‘barbarous relic.’ Pro tip: Observehan ang 10-year TIPS spread laban sa BTC’s hashrate. Kapag lumagpas ito ng >15%, nagsisimulang mag-invest ang mga institution.