SEC का नियामक चौराहा

लंदन के वित्तीय केंद्र में पांच साल तक क्रिप्टो बाजारों का विश्लेषण करने के बाद, मैंने एक सच्चाई सीखी है: नियामक हमेशा नवाचार से तीन कदम पीछे रहते हैं। अब, Andreessen Horowitz (a16z) ने SEC को एक रोडमैप दिया है। उनका प्रस्ताव छह महत्वपूर्ण सुधारों को रेखांकित करता है जो अमेरिका की अगली वित्तीय क्रांति में नेतृत्व या हार तय कर सकते हैं।

1. एयरड्रॉप स्पष्टता: नियामक दुविधा का अंत

एयरड्रॉप पर SEC का वर्तमान रुख मध्ययुगीन रसायन विज्ञान जैसा है - हर कोई इसे समझने का दिखावा करता है जब तक कि व्याख्या करने को नहीं कहा जाता। परियोजनाएं टोकन वितरित करती हैं, फिर प्रार्थना करती हैं कि वे प्रतिभूति कानूनों को ट्रिगर न करें। स्पष्ट दिशानिर्देश इस अनुमान लगाने के खेल को रोकेंगे और नवाचार को देश में ही रखेंगे।

ठंडा तथ्य: 78% परियोजनाएं अब अमेरिकी प्रतिभागियों को एयरड्रॉप से बाहर कर देती हैं, तकनीकी स्वामित्व को विदेशों में भेज देती हैं।

2. 2012 में अटके क्राउडफंडिंग नियम

वर्तमान \(5M क्राउडफंडिंग सीमा लेमनेड स्टैंड्स के लिए तो ठीक है, लेकिन क्रिप्टो स्टार्टअप्स को दबा देती है। समाधान? सीमा \)75M तक बढ़ाएं:

• टियर्ड खुलासा आवश्यकताएं
• ब्लॉकचेन-विशिष्ट जोखिम व्याख्या
• संशोधित मान्यता प्राप्त निवेशक थ्रेसहोल्ड

3. ब्रोकर-डीलर पक्षाघात समाप्त होना चाहिए

वर्तमान प्रणाली पारंपरिक ब्रोकर्स को गैर-सुरक्षा टोकन (जैसे Bitcoin) को संभालने के लिए नियामक छल्लों से गुज़ारती है। यह बनाता है:

• 40% व्यापक बिड-आस्क स्प्रेड
• 30% उच्च अनुपालन लागत
• संस्थागत प्रवेश के लिए कृत्रिम बाधाएं

4. कस्टडी भ्रम: वॉल स्ट्रीट की लाल फीताशाही

संस्थागत पूंजी अस्पष्टताओं के कारण अलग रहती है। SEC को:

• SAB 121 के दोषपूर्ण लेखांकन उपचार को वापस लेना चाहिए
• तटस्थ तकनीक ढांचे स्थापित करना चाहिए Chase और BNY Mellon इसके हल होने तक क्रिप्टो को छूएंगे नहीं।

5. ETP मानकों को आधुनिकीकरण की आवश्यकता

Winklevoss टेस्ट अब एक पुरातन युग का अवशेष बन गया है। Bitcoin फ्यूचर्स मार्केट अब केवल 15% मूल्य खोज का प्रतिनिधित्व करता है - फिर इसे आधार क्यों बनाया जाए?

आवश्यक सुधार:

• वास्तविक तरलता को प्रतिबिंबित करने वाले टेस्ट्स
• भौतिक निपटान की अनुमति (वर्तमान में 1.8% वार्षिक ड्रैग)

6. ATS लिस्टिंग: जारीकर्ताओं से अधिक जानकारी

अभिसरण संपत्ति के लिए, हमें आस्ति खुलासे पर ध्यान देने वाले 15c2-11 शैली प्रमाणन की आवश्यकता है। यह:

• गुणवत्तापूर्ण जानकारी फैलाएगा
• ऑफशोर माइग्रेशन रोकेगा
• निवेशक संरक्षण बनाए रखेगा

घड़ी टिक रही है

EU के MiCA कार्यान्वयन के साथ, SEC के पास एक ही विकल्प है: सुधार या अप्रासंगिक हो जाएं। ये छह उपाय तत्काल कदम उठाते हैं।

तीन प्रमुख क्रिप्टो शीतऋतुओं का अनुमान लगाने वाले के रूप में, मैं Washington को ध्यान से देखता रहूंगा।