बिटकॉइन की कमी: कॉर्पोरेट खरीदारों ने 12,400 BTC जबकि माइनिंग आउटपुट घटकर 3,150 रह गया

संस्थागत संचय में तेजी

जब कॉर्पोरेट ट्रेजरी एक सप्ताह में माइनर्स द्वारा उत्पादित बिटकॉइन से चार गुना अधिक (12,400 बनाम 3,150 BTC) खरीदती हैं, तो यहां तक कि कैम्ब्रिज-शिक्षित क्वांट भी चौंक जाता है। बिटकॉइन इतिहासकार के नवीनतम आंकड़े बताते हैं कि सूचीबद्ध कंपनियां - संभवतः माइक्रोस्ट्रैटेजी जैसी - BTC को इतनी तेजी से जमा कर रही हैं कि स्मॉग भी शर्मा जाए।

माइनिंग का गणित नहीं बैठता

वर्तमान कठिनाई स्तर पर, वैश्विक माइनिंग नेटवर्क प्रतिदिन लगभग 900 BTC उत्पादित करता है। यदि हर ASIC पूर्ण रूप से चले तो यह साप्ताहिक 6,300 होगा (लेकिन ऐसा नहीं होता)। 3,150 BTC के उत्पादन से यह संकेत मिलता है कि या तो अवसंरचना में भारी विफलताएं हैं या माइनर्स बिक्री के बजाय होल्ड कर रहे हैं।

इस बार अंतर क्यों?

2021 का बुल रन retail FOMO था। आज का संचय ठंडे कॉर्पोरेट गणित को दर्शाता है:

• बैलेंस शीट आर्बिट्रेज: नकारात्मक रियल यील्ड और रेंजबाउंड इक्विटीज़ के साथ BTC की अस्थिरता तुलनात्मक रूप से उचित लगती है
• हेजिंग थिएटर: मुद्रा अस्थिरता वाली कंपनियां (जैसे अर्जेंटीनी SaaS) BTC को नासिम तालेब-अनुमोदित ‘एंटी-फ्रैजाइल’ एसेट मानती हैं
• रेगुलेटरी कैप्चर: SEC के ETF अनुमोदनों ने संस्थागत-ग्रेड ऑनबोर्डिंग रैम्प्स बना दिए हैं