क्या Pump.fun वास्तव में $4 बिलियन का है?

सभी के मन में उठ रहा सवाल

जब Pump.fun ने \(1 बिलियन के फंडिंग दौर के लिए अपना \)4 बिलियन का मूल्यांकन लक्ष्य घोषित किया, तो क्रिप्टो दुनिया ने आश्चर्यचकित होकर प्रतिक्रिया दी। गोल्डमैन सैक्स में संस्थागत ग्राहकों के लिए ब्लॉकचेन डेटा का विश्लेषण कर चुके एक स्वतंत्र विश्लेषक के रूप में, मैंने एक बात सीखी है: क्रिप्टो में मूल्यांकन या तो दूरदर्शी होते हैं या भ्रमपूर्ण।

पागलपन के पीछे का गणित

Pump.fun का वार्षिक राजस्व (30-दिन के औसत पर आधारित) लगभग $500 मिलियन है, जिससे इसका Price-to-Sales अनुपात 8x होता है। संदर्भ के लिए:

• ट्विटर (मस्क से पहले) ~10x राजस्व पर कारोबार करता था
• अधिकांश SaaS कंपनियाँ 5-15x के बीच होती हैं

यह गणित पागल नहीं है—लेकिन यहाँ पकड़ है: ये आंकड़े Pump.fun को अपने जनवरी के शिखर की तुलना में 30-40% क्षमता पर चलते हुए दिखाते हैं।

मीम सर्दी से बचाव

बाजार गतिशीलता के दृष्टिकोण से, लाइव स्ट्रीमिंग की ओर प्लेटफॉर्म का मोड़ दिलचस्प है। उनके $1M क्रिएटर फंड ने हमें ऐसे चरित्र दिए हैं जैसे:

• Gainzy: ‘एंटी-विटालिक’ जिसने ETH की कीमतों को अपनी भाषणों से गलती से बढ़ा दिया
• Rasmr_eth: जिसने अपने टोकन ($RASMR) के लिए स्टीव जॉब्स जैसा डेब्यू किया

यह सिर्फ मनोरंजन नहीं है—यह एक रक्षात्मक रणनीति है। जब ऑर्गेनिक मीम निर्माण धीमा होता है, तो आप व्यक्तित्वों के माध्यम से वायरलिटी बनाते हैं। चतुर? बिल्कुल। टिकाऊ? यही $4B का सवाल है।

वह तर्क जिसका कोई जिक्र नहीं करता

वित्तीय आंकड़ों से परे, दो अमूर्त फायदे उभरते हैं:

1. सांस्कृतिक कब्जा: \(neet ('एंटी-वर्क आंदोलन') और \)chillhouse जैसे टोकन Gen-Z की रुचि को खूबसूरती से पकड़ते हैं
2. ध्यान का लाभ: @thecryptoskanda ने देखा कि Pump.fun का TikTok-on-blockchain प्रारूप ट्रेडर्स का ध्यान खींचने में सर्वश्रेष्ठ है

एक संशयवादी आशावादी के रूप में मेरी राय

क्या यह दौर पहले से ही संघर्ष कर रहे मीम इकोसिस्टम से तरलता खींचेगा? शायद। क्या इससे लंबे समय तक फर्क पड़ेगा? शायद नहीं। मीम सिक्के पारंपरिक वित्त के खिलाफ विद्रोह पर पनपते हैं—और जब तक स्मार्टफोन वाले ऊबे हुए बच्चे मौजूद हैं, तब तक अगले मूर्ख/मजाकिया/क्रांतिकारी टोकन पर जुआ खेलने वाले प्लेटफॉर्म की मांग रहेगी।

Pump.fun आज $4B का ‘लायक’ नहीं हो सकता… लेकिन क्रिप्टो में, मूल्य अक्सर उन्हीं का अनुसरण करता है जो इसे पहले दावा करने की हिम्मत करते हैं।