L’IPO de Circle : Redéfinir les Valorisations Crypto

Lorsque Circle est entré en bourse avec une hausse stupéfiante de 250% en deux jours, ce n’était pas une simple IPO - c’était un électrochoc pour la finance traditionnelle. En tant qu’analyste crypto suivant les stablecoins depuis leurs débuts, je n’ai jamais vu Wall Street se démener ainsi pour comprendre notre monde.

Les Chiffres derrière la Folie

• Ratio prix/vents de 15x
• Multiple de bénéfices de 160x (contre 25x pour Coinbase)
• 1,2 billion de dollars de volume soutenant une valorisation de 60 milliards

L’“erreur” de tarification ayant laissé 29 milliards sur la table suggère que les investisseurs institutionnels ne comprennent toujours pas la proposition de valeur fondamentale des cryptos. Mais voici ce qu’ils ignorent :

L’Économie Cachée des Stablecoins

Alors que tout le monde se focalise sur les chiffres clés de Circle, l’histoire réelle réside dans l’accord de partage des profits avec Coinbase. Imaginez : Coinbase gère la distribution d’USDC tandis que Circle s’occupe de la production. Cela crée un avantage concurrentiel difficile à reproduire.

Trois Points Clés :

1. Arbitrage Réglementaire : Avec Tether potentiellement hors du marché américain, Circle devient l’option par défaut.
2. Concurrence Bancaire : Le consortium stablecoin de JPMorgan affronte des effets de réseau bien établis.
3. Bassins de Profit : Contrairement aux meme stocks, les stablecoins génèrent des revenus réels - environ 4,5 milliards annuels.

Quand la Finance Traditionnelle Rencontre les Cryptos

Le moment le plus fascinant ? Voir les vétérans de Wall Street en costume côtoyer les natifs des cryptos lors de la fête d’IPO. Cette collision signale quelque chose de profond : les stablecoins sont devenus le pont entre TradFi et DeFi.

Quant aux “crypto reserve companies” à la Michael Saylor ? Ce sont des expériences intéressantes, mais sans la rareté fondamentale du Bitcoin. Les paris intelligents misent sur des infrastructures comme Circle - qui permettent le mouvement plutôt que l’accumulation.

Conclusion : Le succès de Circle prouve que les stablecoins vont au-delà des rails de paiement - ils deviennent la fondation d’un nouveau système financier.