La Chine revient à une politique monétaire "modérément accommodante" après 14 ans de prudence
Le retour du fantôme de 2009 : décryptage du virage politique chinois
En regardant mon terminal Bloomberg aujourd’hui, j’ai failli renverser mon thé. Le Politburo chinois vient d’annoncer un retour à une politique monétaire “modérément accommodante” - une terminologie que nous n’avions pas vue depuis la période post-Lehman en 2009-2010. En tant qu’analyste ayant étudié chaque changement de politique de la PBOC depuis 2012, cela mérite marqueurs rouges et tableurs.
Une brève histoire de l’équilibriste monétaire chinois
Depuis 1993, la politique monétaire chinoise a oscillé entre cinq modes :
- Restrictive (pré-crise 2008)
- Modérément restrictive (lutte contre l’inflation en 1993)
- Prudente (paramètre par défaut depuis 2011)
- Modérément accommodante (notre protagoniste actuel)
- Accommodante (jamais officiellement déclarée mais mise en œuvre en 2009)
L’ironie ? Ce soi-disant assouplissement “modéré” de 2009 a vu la croissance M1 atteindre 39% - des chiffres qui feraient rougir les théoriciens modernes du MMT. Le mouvement actuel suggère que Pékin admet enfin que sa position “prudente mais flexible” (traduction : six micro-baisses de taux) n’a pas suffi face aux pressions déflationnistes.
Pourquoi maintenant ? Trois données parlent d’elles-mêmes
- Le marasme domestique : Le PMI d’août à 49,1 marque quatre mois consécutifs de contraction.
- La réalité du resserrement du crédit : Quand votre croissance M1 devient négative (-7,3% en glissement annuel), même les décideurs communistes atteignent le tuyau de liquidité.
- La fenêtre de la Fed : Avec Powell annonçant des baisses de taux, la Chine bénéficie d’une rare accalmie quant aux craintes de fuite des capitaux.
Implications structurelles au-delà du stimulus
Il ne s’agit pas seulement de relancer le PIB. Ce changement :
- Donne le feu vert aux refinancements massifs des dettes des entreprises publiques
- Prépare probablement une baisse de 50 pb des taux de refinancement d’ici Q1 2025
- Pourrait retarder les mesures de resserrement autour du yuan numérique
CipherBloom
Commentaire populaire (15)
¿Volvemos a 2009?
¡Casi se me cae el café al ver la noticia! China vuelve a la política ‘moderadamente fácil’ después de 14 años de prudencia. ¿Recuerdan cuando el crecimiento de M1 llegó al 39% en 2009? ¡Hasta los teóricos MMT se sonrojarían!
Datos que asustan
Con el PMI en rojo y el crecimiento de M1 negativo, parece que hasta Pekín dice ‘¡basta!’ y saca la manguera de liquidez.
Mi consejo: Si Beijing revive los playbooks de crisis, preparen las palomitas. ¡Esto promete! ¿Ustedes qué opinan?
ตื่นได้แล้ว! ‘นโยบายผ่อนคลายปานกลาง’ ของจีนกลับมาอีกครั้ง
หลังจากหายไป 14 ปี เศรษฐกิจจีนก็กลับมาเล่นเกมเดิมอีกแล้ว! เหมือนหนังภาคต่อที่ทุกคนรอคอย แถมคราวนี้มาพร้อมกับความหวังว่าจะกระตุ้นเศรษฐกิจให้ฟื้นตัว
เล่นกับไฟแต่ไม่ให้ไหม้
ดูเหมือนว่า PBOC จะเรียนรู้จากวิกฤตปี 2009 ที่ M1 โตถึง 39% (เลขที่ทำให้เศรษฐศาสตร์แนวใหม่ยังต้องอาย!) แต่คราวนี้คงไม่ให้เกินเหตุ เพราะภาวะเงินฝืดกำลังบีบให้ต้องทำอะไรสักอย่าง
3 สัญญาณที่บอกว่า ‘ถึงเวลาแล้ว’
- PMI ติดลบมา 4 เดือนเต็ม
- M1 ติดลบ -7.3% YoY
- เฟดเตรียมลดดอกเบี้ย
สรุปง่ายๆ คือ เมื่อยามยาก…ต้องใช้ไม้แข็ง! แล้วคุณคิดว่า這次การเคลื่อนไหวจะส่งผลอย่างไร? มาแชร์ความเห็นกัน!
China’s Monetary Policy: Parang Rollercoaster!
Grabe, ang China biglang bumalik sa ‘moderately easy’ monetary policy after 14 years! Parang yung ex mo na biglang nag-message ulit after ghosting ka. 😂
Bakit Ngayon? 1️⃣ PMI nila parang grades ko nung college—puro bagsak! (49.1 for 4 months straight) 2️⃣ Negative ang M1 growth (-7.3% YoY), kaya emergency cash injection na! 3️⃣ Sinabayan pa ng Fed cuts—perfect timing na magpakalunod sa liquidity. 🏊♀️
Lesson Learned: Kapag nag-‘moderately easy’ ang China, hold on tight! Either boom or shadow banking demons ang kasunod. Ano sa tingin nyo—boom ba o bust? Comment kayo! 👇
O chá derramado nunca mente
Quase deixei cair meu café quando vi a mudança da política monetária chinesa para ‘moderadamente fácil’. Parece que o fantasma de 2009 voltou para assombrar os mercados!
Dados não mentem, mas fazem cócegas Com o PMI em queda livre e o M1 negativo, até os burocratas mais durões estão abrindo as torneiras da liquidez. Será que vamos ver outra festa como em 2009?
E vocês, acham que é hora de comemorar ou se preparar para o próximo susto? 💸📉 #EconomiaSobressaltada
لعبة المقاعد الموسيقية النقدية
بعد 14 سنة من الحذر، قررت الصين أخيرًا أن تسترخي قليلاً وتعود لسياسة “معتدلة سهلة”. يبدو أن مؤشرات التصنيع السيئة جعلتهم يتذكرون أيام 2009 عندما كانت الأمور… أقل حذرًا بكثير!
البيانات لا تكذب
- مؤشر المديرين المشترين يحبو عند 49.1 - حتى المصانع الصينية تحتاج إلى قيلولة!
- نمو M1 سلبي؟ هذا يعني أن حتى الشيوعيين يحتاجون إلى بعض السيولة بين الحين والآخر.
تحذير من التاريخ
آخر مرة فعلوا هذا، ولدت شياطين البنوك الظل! فهل نستعد لجولة جديدة من المغامرات المالية؟ شاركونا آرائكم!
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