El duelo inesperado: Bitcoin vs. bonos del Tesoro

Cuando Hunter Horsley de Bitwise declaró que los bonos del Tesoro—no el oro—son el principal competidor de Bitcoin, hasta mis modelos cuantitativos se sorprendieron. Pero tras analizar los datos desde mi oficina en Canary Wharf, las cifras confirman su tesis.

¿Por qué los bonos? Tres datos clave:

1. Demanda como refugio: Ambos activos atraen capital que huye de la incertidumbre fiduciaria (ver correlación 2023 entre balance de la Fed y BTC: 0.72)
2. Guerra de liquidez: El volumen diario del Tesoro (\(650B) eclipsa al oro (\)130B), haciendo que los $30B de Bitcoin sean el verdadero ‘outsider’
3. Ilusión del rendimiento: Con rendimientos reales negativos en ¹⁸⁄₂₀ países G20, los ‘hodlers’ aceptan la prima de volatilidad del BTC

El espejismo regulatorio

Horsley señala acertadamente que la ‘incertidumbre regulatoria para 2025’ es una cortina de humo. Mis clientes institucionales prestan más atención a:

• Tiempo necesario para entender (BTC: 200h vs. bonos: 20min)
• Problemas de custodia (gracias al trauma post-Mt. Gox)

¿La ironía? Oficinas familiares que asignan 0.5% a cripto se quejan de volatilidad… mientras mantienen bonos argentinos con 50% riesgo default.

Oro Digital 2.0

El talón de Aquiles del oro? No es programable. Mientras protocolos DeFi integran BTC envuelto (‘wrapped’), la ‘reliquia bárbara’ parece cada vez más… analógica. Consejo profesional: Observa la divergencia entre el spread TIPS a 10 años y el hashrate del BTC. Cuando supere 15%, las instituciones empezarán a interesarse.