সার্কেলের আইপিও: ক্রিপ্টো মূল্যায়নের পুনর্নির্ধারণ

সার্কেল যখন ২৫০% দুই-দিনের লাভ নিয়ে প্রকাশ্যে আসে, এটি শুধু আরেকটি আইপিও ছিল না - এটি ছিল ট্র্যাডিশনাল ফাইন্যান্সের জন্য একটি জাগরণ的信号। একজন ক্রিপ্টো বিশ্লেষক হিসাবে যিনি স্টেবলকয়েনগুলির সূচনা থেকে ট্র্যাক করছি, আমি আগে কখনও ওয়াল স্ট্রিটকে আমাদের বিশ্বকে বুঝতে এতটা সংগ্রাম করতে দেখিনি।

পাগলামির পিছনের সংখ্যাগুলি

• ১৫x মূল্য-থেকে-বিক্রয় অনুপাত
• ১৬০x আয় গুণিতক (কয়েনবেসের মডেস্ট ২৫x এর তুলনায়)
• \(১.২ ট্রিলিয়ন লেনদেন ভলিউম \)৬০ বিলিয়ন মূল্যায়ন সমর্থন করছে

ব্যাঙ্ক মূল্য নির্ধারণ “ত্রুটি” যা $২৯ বিলিয়ন টেবিলে রেখে গেছে তা ইঙ্গিত দেয় যে ইনস্টিটিউশনাল বিনিয়োগকারীরা এখনও ক্রিপ্টোর মৌলিক মূল্যের প্রস্তাবনা বুঝতে পারেনি। কিন্তু তারা যা মিস করছে:

স্টেবলকয়েনের লুকানো অর্থনীতি

সবাই যখন সার্কেলের শিরোনাম সংখ্যাগুলিতে ফোকাস করে, তখন আসল গল্পটি lies in কয়েনবেসের সাথে profit-sharing ব্যবস্থাপনায়। এটিকে এমনভাবে ভাবুন: কয়েনবেস মূলত ইউএসডিসির ডিস্ট্রিবিউশন পাইপলাইন পরিচালনা করে যখন সার্কেল production হ্যান্ডেল করে। এটি একটি economic moat তৈরি করে যা নতুন প্রবেশকারীরা সহজেই প্রতিলিপি করতে পারে না।

তিনটি মূল Takeaways:

1. Regulatory Arbitrage: টেদারের সম্ভাব্য ইউ.এস. মার্কেট থেকে প্রস্থানের সাথে, সার্কেল ডিফল্ট compliant option হয়ে ওঠে
2. ব্যাঙ্ক প্রতিযোগিতা: জেপিমরগানের কথিত স্টেবলকয়েন কনসোর্টিয়াম প্রতিষ্ঠিত network effects এর বিরুদ্ধে uphill battle faces করে
3. Profit Pools: Meme stocks এর unlike, stablecoins real revenue generate করে - সমস্ত ইস্যুকারীদের মধ্যে প্রায় $৪.৫ billion annually

When Traditional Finance Meets Crypto

The most fascinating moment? Watching Wall Street veterans in suits mingle with crypto natives at Circle’s IPO party. This collision of worlds signals something profound: stablecoins have become the bridge between TradFi and DeFi.

As for Michael Saylor-style “crypto reserve companies”? They’re interesting financial engineering experiments, but most lack Bitcoin’s fundamental scarcity. The smart money is betting on infrastructure plays like Circle - companies that enable value movement rather than simply hoarding assets.

Bottom Line: সার্কেলের সাফল্য প্রমাণ করে যে স্টেবলকয়েনগুলি শুধু payment rails এর বেশি - তারা হয়ে উঠছে একটি নতুন financial system এর foundation. এবং সেই valuation multiples দ্বারা বিচার করে, market এখনও এটি price করতে শুরু করেছে।