عندما يلتقي الإقراض الرقمي بتدخل SEC

يوم آخر، وشركة رقمية أخرى تتعلم بالطريقة الصعبة أن SEC لا تقدر التفسيرات الإبداعية لقانون الأوراق المالية. يأتي الدرس اليوم من Abra (التي تعمل باسم Plutus Lending)، والتي وافقت مؤخرًا على تسوية بشأن اتهامات تتعلق ببرنامج Abra Earn غير المسجل. التكلفة؟ غرامات مدنية غير معلنة وأمر قضائي دائم - على الرغم من معرفة سجل SEC، فمن المحتمل أننا نتحدث عن ملايين الدولارات.

لحظة الخطأ بقيمة 6 مليارات دولار

بين عامي 2020 و2022، تمكنت Abra من تجميع حوالي 600 مليون دولار من الأصول عبر Earn - وهو أساسًا حساب توفير رقمي يعد بفائدة “تلقائية”. تشكو SEC أن هذا يشكل عرضًا للأوراق المالية غير المسجل، مع تأكيد بيان Stacy Bogert على أنهم يركزون على “الواقع الاقتصادي بدلاً من التسميات”. الترجمة: تسميته “DeFi” لا يعفيك من Howey.

ديجا فو تنظيمي

هذه هي المرة الثالثة التي تواجه فيها Abra مشكلة تنظيمية منذ عام 2020:

• 2020: غرامة 300 ألف دولار من SEC/CFTC لمقايضات الأوراق المالية غير المسجلة
• يونيو 2023: تسوية مع 25 منظم ولاية
• الآن: اتهامات SEC بالأوراق المالية

يتحجج متحدثهم بأنهم “أوقفوا العمليات في الولايات المتحدة”، ولكن كما سيخبرك أي مسؤول امتثال، إنهاء الانتهاكات التنظيمية يشبه إعادة معجون الأسنان إلى الأنبوب.

مفارقة الامتثال

هنا يصبح الأمر ساخرًا - فقد أوقفت Abra Earn في عام 2022 قبل أي إجراء تنظيمي. ومع ذلك لا يزال المنظمون يتابعون المطالبات بشأن الأنشطة السابقة. هذا يخلق ما أسميه “مشكلة أفق الامتثال”: إلى أي مدى يمكن أن يمتد المسؤولية في صناعة تتطور أسرع من التشريعات؟

نصيحتي للمشاريع؟ افترض أن كل شيء هو ورقة مالية حتى يثبت العكس. لأنه إذا كان هناك شيء أكثر وضوحًا من معاملات البلوك تشين، فهو شهية المنظمين لإجراءات إنفاذ العملات الرقمية.