Перекресток регулирования SEC

Пять лет анализа крипторынков в Лондоне научили меня одной истине: регуляторы всегда на три шага позади инноваций. Andreessen Horowitz (a16z) предложили SEC дорожную карту для исправления ситуации. Их план включает шесть ключевых реформ, которые определят, станет ли Америка лидером следующей финансовой революции.

1. Четкие правила для аирдропов

Текущая позиция SEC напоминает средневековую алхимию — все делают вид, что понимают правила, пока их не попросят объяснить. Проекты раздают токены для создания сообществ, надеясь не нарушить законы о ценных бумагах. Четкие правила прекратят эту опасную игру.

Факт: 78% проектов исключают участников из США, перенося технологические активы за рубеж.

2. Краудфандинг: правила 2012 года

Лимит в $5 млн подходит для ларьков с лимонадом, но душит криптостартапы. Решение:

• Увеличить лимит до $75 млн
• Ввести уровневые требования к раскрытию информации
• Объяснять риски специфичные для блокчейна

3. Проблемы брокеров-дилеров

Текущие правила создают искусственные барьеры для институциональных инвесторов:

• Спрэды выше на 40%
• Комплаенс дороже на 30%

4. Путаница с хранением активов

Институциональный капитал ждет ясности от SEC:

• Пересмотреть SAB 121
• Создать технологически нейтральные框架 хранения

5. Модернизация стандартов ETP

Критерии Винклвоссов устарели. Фьючерсы Bitcoin теперь определяют лишь 15% цены.

Необходимо:

• Обновить тесты ликвидности
• Разрешить физические поставки (сейчас +1.8% годовых затрат)

6. Листинг ATS: информация важнее эмитентов

Для децентрализованных активов нужны:

• Сертификация по раскрытию информации
• Защита инвесторов
• Предотвращение оттока за рубеж

Время на исходе

С введением MiCA в ЕС, SEC стоит выбор: реформироваться или стать неактуальной. Эти шесть мер — первый шаг пока Конгресс медлит с законами.